Le prince de Condé dormait profondément avant la bataille de Rocroi. Personne ne sait ce que fait Arnaud de Puyfontaine avant la bataille décisive (peut-être) pour le sort de Tim. Il ne semble pas que le président de Vivendi roule à toute vitesse avec une de ses voitures rapides le long de la chère côte amalfitaine. Peut-être est-il sur les terres ancestrales de Bourgogne en train de feuilleter les premières pâquerettes : dois-je partir, attendre ou me dédoubler à l’assemblée qui se tiendra mardi prochain ? Que lui a dit le propriétaire Vincent Bolloré qui n’aime pas qu’en Italie où il avait eu beaucoup d’espace grâce au parrain Bernheim et au fils copain Berlusconi, il doive subir deux défaites retentissantes: la première à Mediaset, la seconde à Télécom Italie. Dans les deux cas, l’ensemble de l’establishment politique, financier et institutionnel italien lui a fermé les portes en gelant pendant huit ans les actions du groupe français.
Selon une école de pensée, Vivendi aurait affaire au camp politique qui a joué contre lui.. Cela signifie que lors de la réunion de mardi prochain, il ne prendra pas parti contre le projet du PDG Pietro Labriola, soutenu par la Cassa Depositi e Prestiti, qui tourne autour de la vente du réseau au fonds KKR. Il ne votera pas pour, mais choisira de s’abstenir. Faire sauter la banque ne profiterait qu’aux vendeurs à découvert, les spéculateurs, comme on l’a vu le 7 mars lorsque le titre a perdu 24 pour cent en une seule journée. Donc feu vert à l’accord stipulé avec le gouvernement, le réseau fixe sera vendu pour un prix d’environ 20 milliards d’euros, même s’il est inférieur à celui estimé par Vivendi qui voudrait rattraper ses pertes : en 2016 il a payé 4 milliards euros pour ses 24 pour cent dans Tim et en a brûlé environ trois selon les estimations d’Il Sole 24 Ore. Cela s’est également mal passé pour Mediaset : il a dépensé 1,2 milliard pour 28,8 pour cent et le titre, entre hauts et bas, vaut désormais moins. Le groupe français a fait appel de la vente du réseau Telecom et la première audience se tiendra le 21 mai. Un conflit juridique sans fin n’en vaut pas la peine, mais que pourrait obtenir Vivendi en échange ?
A ce stade, les regards se tournent vers Mediaset, qui est en passe de devenir le premier groupe de télévision italien, dépassant une RAI en pleine descente. Mediaset de Berlusconi, mais sans Silvio. Ici aussi, nous devons composer avec de nombreuses voix hors scène. Officiellement, Pier Silvio entend relancer son projet de télévision européenne, jusqu’ici bloqué en raison d’une résistance farouche sur le front allemand. Dans ProsiebenSat, il n’a pas touché le ballon, cela peut aller jusqu’à 30 pour cent, mais cela ne compte pour rien. A Cologno Monzese, on a démenti les rumeurs d’une offre publique d’achat sur l’entreprise bavaroise, mais rester au bain-marie n’a aucun sens. Un accord avec Vivendi pourrait ouvrir de nouveaux scénarios. Après tout, c’est Bolloré lui-même qui a lancé le projet ambitieux d’un Netflix européen.
Vaste programme, trop vaste disent les réalistes, selon qui Bolloré en a marre de l’Italie, plus encore de ses enfants, notamment Yannick et Cyrille à qui il a laissé les affaires courantes. En échange de son abstention, Vivendi ne souhaite donc qu’une bonne sortie. L’idée que les enfants peuvent panser les blessures de leur père est un beau conte de fées, disent les mêmes sources, rappelant l’époque où Marina Berlusconi avait qualifié de “cannibale” l’alpiniste breton qui avait commis une série d’erreurs lors de sa campagne d’Italie. Il avait débuté à Mediobanca au tournant du nouveau siècle par une guerre éclair sous le regard sympathique de Berlusconi. Bientôt, même la vie sur la Piazza degli Affari était devenue difficile, le PDG Alberto Nagel avait érigé un mur, même s’il était en caoutchouc. En 2016, Bolloré s’est retrouvé presque par hasard à reprendre la part que détenait l’espagnol Telefonica dans Tim. Avec le mouvement classique du cheval, il a commencé à se concentrer sur Mediaset pour créer un groupe intégré de médias et de télécommunications. Il y a d’abord eu Premium, la malheureuse télévision payante, puis, face aux comptes épouvantables, elle a visé la grande cible. Berlusconi s’est battu et a trouvé le soutien de tous les gouvernements ultérieurs. L’Italie a pour une fois créé un système, mais avec le recul, elle a raté une opportunité, étant donné qu’aujourd’hui ni Tim ni Mediaset ne sont assez forts pour rivaliser sur un marché de géants..
L’accord avec KKR permet un double plan de sauvetage : Tim peut réduire la dette qui l’accable (32 milliards bruts), sans recourir à l’argent des contribuables ; et le gouvernement pourrait alors céder face à la nouvelle société Open Fiber qui a fini dans les sables mouvants. Le feuilleton téléphonique s’enrichit d’un nouvel épisode et ce ne sera pas le dernier. Combien de temps KKR gardera-t-il le réseau entre ses mains ? Quand pourra-t-elle obtenir le bénéfice estimé à 2,7 milliards d’euros et rémunérer les épargnants américains ? L’objectif est 2030, après on verra.
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