Les prix du gaz naturel européen se sont renforcés au cours du mois dernier en raison du ralentissement du stockage. Toutefois, les perspectives des analystes restent baissières.
L’approvisionnement en gaz ralentit en avril
Les prix du gaz naturel européen ont enregistré une volatilité modérée en avril. Les contrats à terme sur le gaz TTF se sont négociés d’un peu plus de 25 euros/MWh début avril à près de 34 euros en milieu de mois, avant de retomber sous les 30 euros à la fin du mois. Cependant, début mai, les prix ont de nouveau augmenté. “La réduction des flux de gaz norvégien vers l’Europe et une vague de froid tardive sur une grande partie du continent ont accru la demande de chauffage au cours de la seconde quinzaine d’avril”, commentent les analystes d’ING.
Le stockage de gaz en Europe, poursuit ING, « est resté stable depuis plusieurs semaines à 62 % (même si plus récemment il a augmenté à 64 %). En conséquence, le stockage est passé de records saisonniers début avril à des niveaux plus conformes aux niveaux observés en 2020 fin avril. Même si le rythme d’augmentation des stocks a été plus lent que la normale au cours de la deuxième quinzaine d’avril, nous pensons que L’Europe atteindra un stockage complet à 100 % avant le début de la prochaine saison de chauffage. Cela devrait maintenir une pression à la baisse sur les prix et nous prévoyons toujours que le TTF atteindra en moyenne 25 euros/MWh pour le reste de la saison d’injection.
Risques sur l’approvisionnement russe
« Les flux de gazoducs russes traversant l’Ukraine et TurkStream ont considérablement augmenté au cours de la saison de chauffage 23/24. Les apports totaux entre octobre 2023 et mars 2024 ont atteint près de 14,5 milliards de mètres cubes, contre 10 milliards de mètres cubes à la même période l’hiver précédent », commente ING.
Cependant, poursuivent les experts, « il existe un risque pour la plupart des flux de gazoducs russes vers l’Europe. L’accord de transit de Gazprom avec l’Ukraine expire à la fin de cette année et l’Ukraine a clairement indiqué qu’elle n’avait pas l’intention de le prolonger. Cela met en danger environ 15 milliards de mètres cubes d’approvisionnement annuel, soit environ 5 % du total des importations de l’UE.»
Il existe une possibilité pour la Russie d’augmenter légèrement les flux via TurkStream. Cependant, conclut ING, « l’Europe devrait encore remplacer la majeure partie de cette offre par d’autres. Compte tenu de l’augmentation de l’offre de GNL à la fin de cette année et jusqu’en 2025, nous pensons que l’Europe sera en mesure de faire face à la perte de cet approvisionnement russe. Toutefois, les prix vont probablement continuer à augmenter pour un éventuel arrêt. Le marché sera également de plus en plus prudent quant à la possibilité que le GNL russe soit inclus à l’avenir dans les sanctions européennes.
Le point technique sur le gaz TTF
D’un point de vue graphique, le futur du gaz naturel TTF présente une tendance baissière à moyen terme, tandis qu’à court terme il y a eu des signes d’amélioration. En particulier, à partir des plus hauts d’octobre de l’année dernière, la matière première a entamé une phase de baisse qui a culminé le 23 février au plus bas de 22,8 euros/MWh. De là, le gaz TTF a tenté de récupérer, comme le montre le ligne de tendance haussière à court terme construit sur les dépressions de février et avril de cette année (ligne bleue). Dans la seconde quinzaine d’avril, la matière première a échoué à trois reprises en quelques séances seulement pour surmonter la résistance à 34 euros, puis est revenue à l’épreuve du support à 28 euros qui a pour l’instant empêché de nouvelles baisses.
Le gaz TTF est désormais dans la zone des 30 euros il y a deux niveaux à surveiller. A la hausse, on retrouve une résistance dynamique représentée par la ligne de tendance baissière à moyen terme construite sur les plus hauts d’octobre 2023 et avril 2024 (ligne violette) qui, si elle est cassée, pourrait ouvrir la voie vers 34 et 36,9 euros, là où la période 200 moyenne mobile (ligne orange). A la baisse cependant, le support à surveiller se situe à 28 euros, là où passe également la ligne de tendance haussière évoquée plus haut. La décomposition de cette zone de prix pourrait générer de la faiblesse avec des objectifs de 24,7 et 22,9 euros.
Dernier prix: 30,8 euros.
Les soutiens: 28; 24,7 ; 22,9 euros.
Résistances: 34; 36,9 euros.
