La Journée mondiale de l’environnement, instituée en 1972 par le PNUE (Programme des Nations Unies pour l’environnement), le programme environnemental des Nations Unies et principale autorité mondiale en matière de questions environnementales, est l’occasion de s’arrêter et de faire le point sur le point où nous sommes en première ligne de la transition vers une une économie durable et les actions nécessaires pour faire face au défi du changement climatique, dont les impacts économiques et sociaux sont de plus en plus évidents. De ce point de vue, l’un des principaux outils pour réduire efficacement les émissions est de donner un prix à chaque tonne de CO2 rejetée dans l’atmosphère, non seulement pour internaliser le coût environnemental des activités des entreprises, mais aussi pour encourager l’innovation. Dans cette contribution de Océane Balbinot-AvenueESG Finance Analyst, Crédit Mutuel AM, l’analyste fait le point sur les marchés du carbone réglementés (donc non volontaires) et met en avant les opportunités pour les investisseurs, rappelant l’intersection critique entre durabilité environnementale et rentabilité économique.
En effet, alors que l’attention mondiale se concentre sur la nécessité de plus en plus urgente de lutter contre le changement climatique, les mécanismes déterminant le prix du carbone (CPM) apparaissent comme un levier fondamental dans la transition vers une économie à faibles émissions : en témoigne la décision de l’Union européenne, prise au début de cette année, d’élargir son système d’échange de droits d’émission de carbone. quotas d’émission (ETS) pour inclure le transport maritime, et la décision de l’année dernière de créer un ETS supplémentaire (« ETS2 ») pour lutter contre les émissions de CO2 dues à la combustion de carburants dans bâtiments, dans le transport routier et d’autres secteurs. Des actions importantes qui mettent en évidence l’attention réglementaire croissante envers émission de dioxyde de carbone dans divers secteurs. Cette évolution, conjuguée aux tendances haussières actuelles sur les marchés nord-américains du carbone, stimulées par des examens réglementaires plus stricts et des ajustements de l’offre, signale un changement crucial vers des mécanismes de tarification plus stricts à l’échelle mondiale et la nécessité pour les investisseurs d’en comprendre les implications financières.
Mais avant tout, Qu’est-ce que la tarification du carbone, quel est son objectif et comment ça marche ? La tarification réglementaire du carbone englobe tous les cadres politiques tels que les taxes carbone et les systèmes de plafonnement et d’échange, conçus pour attribuer une valeur monétaire aux émissions de gaz à effet de serre. Selon Banque mondialeexistent actuellement 75 taxes carbone et systèmes d’échange de droits d’émission dans le mondequi couvrent environ la 24% des émissions mondiales. Ces mécanismes fonctionnent en fixant un prix direct sur les émissions de carbone ou en établissant un plafond d’émissions basé sur le marché, avec des quotas négociables. En internalisant les externalités associées aux émissions de carbone, la tarification du carbone crée essentiellement des incitations économiques à la réduction des émissions et à l’innovation technologique. L’exemple susmentionné de l’expansion du SEQE de l’Union européenne montre les implications financières concrètes pour les compagnies maritimes qui continuent à fonctionner comme d’habitude : les entreprises du secteur doivent acheter ou céder des quotas de l’Union européenne (EUA) pour chaque tonne de CO2 (ou équivalent CO2) déclarées, ce qui peut entraîner des coûts d’exploitation plus élevés. On s’attend à ce que les coûts de mise en conformité soient généralement répercutés sur les clients finaux par le biais d’une augmentation des tarifs de transport, ce qui pourrait à son tour avoir un impact sur la compétitivité des entreprises.
L’L’exposition des entreprises aux prix du carbone varie considérablement selon les secteurs et les zones géographiques: En effet, la récente baisse des prix du carbone dans l’UE, due à une offre excédentaire et à des réductions d’émissions du secteur énergétique, contraste avec la dynamique ascendante du programme commun de plafonnement et d’échange, la Californie et le Québec, reflétant l’interaction complexe des forces du marché dans différentes régions. Là volatilité du prix du carboneinfluencé par des facteurs tels que les changements réglementaires et la dynamique du marché, peut avoir impacts Différent : les entreprises opérant dans des secteurs à forte intensité de carbone, tels que l’énergie, l’industrie manufacturière et les transports, sont confrontées à des implications financières importantes et à des perturbations potentielles de leurs activités. Ces entreprises doivent gérer des dépenses d’exploitation accrues et des coûts potentiels de conformité réglementaire, ce qui peut avoir un impact sur les marges d’EBITDA et modifier la dynamique concurrentielle. Cependant, les entreprises qui adoptent en premier technologies à faibles émissions – par exemple, l’adoption de carburants plus propres tels que le gaz naturel liquéfié (GNL) ou l’installation de technologies économes en énergie telles que les systèmes de lubrification de l’air et les voiles de rotor dans le cas du secteur maritime – bénéficieront probablement de incitations réglementaires et les dieux économies de coûts. Ces entreprises peuvent obtenir des avantages compétitifs, même au-delà de coûts de mise en conformité réduitscomme un meilleur positionnement sur le marché et une plus grande réputation de marque.
En ce qui concerne la investisseursle évaluation de l’exposition d’une entreprise à la tarification du carbone cela fait partie intégrante d’une gestion globale des risques et de l’optimisation du portefeuille. La capacité d’une entreprise à gérer efficacement la tarification du carbone – grâce à une allocation stratégique des actifs, à des améliorations de l’efficacité opérationnelle et à de solides pratiques environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) – devient un facteur déterminant dans sa stratégie. performance financière à long terme et sa valorisation boursière. Un nombre important d’entreprises à grande capitalisation boursière envisagent déjà un prix interne du carbone, souvent pour prendre des décisions d’investissement plus éclairées (même si lorsque les prix internes du carbone sont particulièrement bas, ils peuvent souvent être perçus comme un outil de marketing). Cependant, trop peu d’entreprises proposent un plan d’affaires intégrant pleinement les impacts de l’évolution de la tarification du carbone. Pour cette raison, leL’intégration de la tarification du carbone dans l’analyse des investissements nécessite une compréhension approfondie de l’investisseur des environnements réglementaires, des impacts sectoriels et des stratégies commerciales.ce qui peut se refléter dans les approches suivantes.
En plus de se tenir au courant des évolutions réglementaires, il devient de plus en plus important d’intégrer les scénarios de prix du carbone dans les tests de résistance des bénéfices, des flux de trésorerie et des mesures de valorisation des entreprises, comme cela arrive de plus en plus souvent. En outre, il est essentiel de garder à l’esprit que la volatilité des prix du carbone susmentionnée représente à la fois un risque et une opportunité : les investisseurs peuvent envisager de diversifier leur exposition entre régions et secteurs pour atténuer l’impact des fluctuations des prix. Cependant, les prix du carbone peuvent également introduire des inefficacités sur le marché dont les investisseurs avisés peuvent bénéficier : Les investisseurs utilisant des contrats à terme et des options sur le carbone peuvent capitaliser sur ces fluctuations de prix pour générer de l’alpha.. De plus, les inefficacités dans la manière dont les entreprises sont évaluées en fonction de leur exposition aux émissions de carbone peuvent expliquer opportunités d’investissements de valeur. Les entreprises sous-évaluées en raison de la sous-estimation par le marché de leurs capacités de gestion du carbone peuvent offrir des points d’entrée intéressants aux investisseurs. Enfin et surtout, le sujet de la tarification du carbone est un sujet sur lequel L’intégration ESG et l’actionnariat actif deviennent essentiels: en effet, comprendre les stratégies de conformité des entreprises dans lesquelles nous investissons, encourager la transparence dans le reporting des émissions de carbone et adopter de meilleures pratiques pour leur réduction, contribuent à créer un cadre plus complet pour l’identification des moteurs de valeur.
Du point de vue des investisseurs, la Journée mondiale de l’environnement et la question de la tarification du carbone ont en commun de nous rappeler à quel point la transition structurelle vers une économie à faibles émissions de carbone souligne la nécessité d’uneallocation stratégique à long terme aux secteurs et entreprises alignés sur cette transition. Cet aspect est également mis en évidence par d’autres évolutions réglementaires récentes, telles que le début des obligations de déclaration pour les Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACB) de l’UE en 2023, qui vise à uniformiser les règles du jeu en matière de tarification du carbone pour les biens à forte intensité d’émissions exposés au commerce. En intégrant les considérations de tarification du carbone dans les cadres d’investissement, les investisseurs peuvent non seulement atténuer les risques, mais aussi capitaliser sur les opportunités présentées par la transition. L’alignement sur les objectifs climatiques mondiaux ne doit donc pas être perçu uniquement comme une réponse aux pressions réglementaires, mais plutôt comme un impératif stratégique qui augmente la création de valeur à long terme.
