Semaine de la volatilité pour le gaz naturel. Parmi les futures TTF cotés sur l’ICE, le future TFM de référence du mois en cours, après avoir enregistré le minimum par rapport à février 2024 de 22,315 €/MWh, a recommencé à courir, regagnant l’intérêt des professionnels.
Gaz naturelun produit qui a fait l’objet d’une attention particulière, principalement après le déclenchement du conflit en Ukraine en raison de la forte hausse des prix, a récemment brisé la ligne de tendance baissière à long terme soutenu par des volumes qui semblent en forte croissance. Les conducteurs qui mènent ce nouveau sprint sont issus du tensions géopolitiques qui continuent et de choix concernant la politique monétaire de la BCE.
Trêve sur le front gazier : les importations de gaz naturel en provenance de Russie augmentent
Approvisionnements quotidiens moyens de gaz naturel de Gazprom en Europeparmi les principaux acteurs russes de ce secteur, augmenté de 7,3% en mai 2024 par rapport à avril et de 39% par rapport à l’année précédente, selon les analyses de Reuters basées sur les données de l’Entsog (l’association européenne des gestionnaires de réseaux de transport de gaz) et les estimations des rapports quotidiens de Gazprom sur le transit de gaz à travers l’Ukraine. Les exportations quotidiennes moyennes ont atteint 89,5 millions de mètres cubes (mcm), contre 83,4 millions de m3 en avril et 64,5 millions de m3 en mai 2023.
L’Europe, autrefois principale destination des exportations russes, a vu la demande de gaz s’effondrer en raison des sanctions liées au conflit en Ukraine et des tensions géopolitiques persistantes. Les volumes d’avant-guerre affichaient des livraisons d’environ 63,8 milliards de mètres cubes (bcm) de gaz à l’Europe, en baisse de 55,6 % à 28,3 milliards de m3 l’année dernière. C’est l’un des principaux facteurs qui ont conduit à la hausse des prix qui a culminé avec les sommets de 2022 qui ont marqué les plus hauts historiques de l’indice TTF.
Il s’agit d’un aspect non négligeable pour analyser l’évolution des prix du gaz naturel à long terme car, contrairement au scénario de marché actuel, il peut se présenter comme un élément baissier par rapport au prix de ce bien. Une éventuelle augmentation de l’offre, à demande égale, entraînerait une réduction de la pression sur les prix. en tenant également compte des niveaux de stockage particulièrement élevés grâce aux politiques d’approvisionnement appliquées par les États européens ces dernières années. Il convient toutefois de noter que cet effet pourrait être atténué à long terme par une augmentation des achats, notamment à l’approche de la saison hivernale.
Les nouveaux plus hauts depuis six mois, la défaillance des conduits d’approvisionnement et les politiques monétaires de la BCE pèsent lourdement
Le prix du gaz naturel européen a été soumis à une forte volatilité au cours de la dernière semaine de négociation. La croissance progressive qui accompagne la tendance à court terme à partir de fin février 2024 a souffert fortes fluctuations la première semaine de juin. En particulier, la séance de La journée du lundi 3 juin a été marquée par une envolée du prix du future TTF, clôturant en hausse de +5,2% à 36,01 €/MWh, avec des pointes à 13% dans la journée..
L’augmentation est due à découverte d’une fuite dans un pipeline norvégien en mer du Nord. Cet incident a une nouvelle fois mis en lumière la faible diversification des fournisseurs de gaz naturel et la dépendance de l’Europe à l’égard de la Norvège, désormais principal fournisseur après avoir volé son rôle à la Russie suite au conflit en Ukraine. Malgré les niveaux de stockage élevés et les politiques de diversification mises en œuvre par les différents États de l’Union européenne, le marché reste encore très sensible aux problèmes d’approvisionnement, provoquant des fluctuations de prix.
Un autre facteur qui a contribué à amplifier la volatilité du prix du gaz, et des matières premières en général, a été la décision de la BCE de baisser les taux. Même s’il s’agissait d’un événement désormais prévisible, le marché a tout de même réagi en enregistrant un +0,99% dans la séance du 6 juin, oscillant toutefois dans une fourchette comprise entre 34.925 et 32.850 €/MWh. À long terme, si la BCE poursuivait systématiquement sa politique de réduction des taux, l’effet attendu est une augmentation générale du prix du TTFmais le scénario de marché actuel reste très incertain, tout comme la voie que la BCE entend suivre.
Le point technique sur le futur du TTF
Le prix du gaz naturel sur les contrats à terme mensuels TTF cotés sur l’ICE montre des signes d’augmentation. Depuis les plus bas de février 2024, où le prix marquait 22,315 €/MWh, le futur a atteint 33,686 €/MWh, enregistrant un augmentation de 50,95%.
Le principal signal de force haussière passe par le cassure de la ligne de tendance à long terme (ligne rouge) soutenue par des volumes en hausse par rapport à la période de tendance baissière.
En même temps que la ligne de tendance se brise, une confirmation supplémentaire de la force vient de clôture au-dessus de l’importante résistance statique dans la zone des 29,12 €/MWh. Le prix s’est ensuite consolidé dans la fourchette 37,70 – 33,95 €/MWh, où il a tenté une cassure à la hausse mais, pour l’instant, sans trouver de confirmation.
Il est prématuré d’évoquer une potentielle configuration de double fond au niveau de 22,53 €/MWh, car elle ne pourra être confirmée qu’une fois la clôture au-dessus de la zone de 56,79 €/MWh enregistrée. Il est cependant important de souligner la présence d’un divergence entre le graphique des prix et le RSI sur 14 périodesen plus de défaillance de la résistance dynamique sur ce dernier, pour confirmer la présence d’un un renversement potentiel à court terme.
Un nouveau signe de force pourrait intervenir en clôture au-dessus de la résistance statique au niveau de 37,70 €/MWh, ce qui pourrait marquer une accélération décisive jusqu’à 49,95 €/MWh ; dans ce cas, il deviendrait alors important de surveiller également niveau de confirmation à double fond (56,79 €/MWh) ce qui projetterait le prix à des niveaux beaucoup plus élevés.
