Les investisseurs européens aiment les actions à dividendes. Preuve en est, le rendement en dividende de l’indice Morningstar Europe est de 3,04% (données mises à jour fin février 2024), tandis que celui de l’indice Morningstar US Market est de 1,03%.
Ce n’est pas un cas isolé. Historiquement, les entreprises européennes ont versé des dividendes plus élevés que les entreprises américaines. Il y a cinq ans par exemple, en février 2019, le rendement en dividendes de l’indice Morningstar Europe était de 3,4 %, contre 1,9 % pour l’indice de référence américain.
Cette différence peut être attribuée, en grande partie, au secteur auquel appartiennent les actions les plus importantes de chaque indice. En Europe, le Top 10 de l’indice Morningstar Europe est dominé par les valeurs du secteur de la santé (Novo Nordisk, Novartis, AstraZeneca et Roche Holding), qui tendent à verser de bons dividendes, tandis que les valeurs du secteur technologique pèsent davantage sur les Etats-Unis. (Microsoft, Apple et Nvidia) et le secteur des services de communication (Meta Platforms et Alphabet), peu généreux en termes de dividendes.
Un récit des aristocrates du dividende
Les aristocrates des dividendes sont les sociétés du S&P 500 qui ont augmenté leurs dividendes chaque année au cours des 25 dernières années. En fait, S&P possède un indice appelé S&P 500 Dividend Aristocrats, modélisé par plusieurs ETF.
Mais il est selon moi possible d’améliorer ce concept en ajoutant le paramètre de valorisation, c’est à dire le ratio Prix/Juste valeur estimé par Morningstar..
J’ai appliqué ce filtre au panier de titres qui composent l’indice Morningstar Europe pour arriver à la liste de 11 sociétés qui ont constamment augmenté leur coupon au cours des 10 dernières années et qui se négocient actuellement avec une décote par rapport à leur juste valeur (c’est-à-dire avec un Prix/Juste Valeur inférieur à 1 au 14/02/2024).
Le titre qui ressort sur notre liste est Roche Holding (ROG). Les actions de la société pharmaceutique suisse font en effet partie de celles qui ont le plus augmenté leur dividende au cours des 10 dernières années, se négocient aux prix les plus avantageux parmi celles incluses dans la liste (P/FV de 0,61) et offrent également le rendement en dividendes le plus élevé (4,1%).
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