Décompte vers publication des résultats d’UniCredit, la banque italienne dirigée par le PDG Andrea Orcel, qui annoncera ses résultats trimestriels le 7 mai.
Les factures arriveront les mêmes jours d’autres grandes banques italiennes, comme Intesa SanPaolo, Banco BPM, Bper et Mps.
Des indications encourageantes sur les résultats trimestriels des établissements de crédit italiens sont arrivées récemment avec la publication d’un rapport de JPMorganqui a confirmé la confiance dans le secteur, en annonçant la révision à la hausse des estimations de BPA des banques italiennes de 1 à 4%.
Dans le cas spécifique d’UniCredit, la banque qui, sous la direction du PDG Orcel, a réussi à annoncer à plusieurs reprises, au cours de l’année 2023, des bénéfices et des promesses de dividendes de rêve, JPMorgan est allé bien au-dessus des estimations formulées par le consensus des analystes interrogés par Bloomberg, présentant un aperçu qui reflète tout son optimisme envers la Piazza Gae Aulenti.
Aujourd’hui, le titre UniCredit marque un bond d’environ 2%, s’élevant à 34,80 euros, continuant d’ignorer les dernières rumeurs relatives auL’arrivée d’une lettre de la BCE.
En revanche, la semaine dernière, à l’occasion de l’assemblée générale qui l’a reconfirmé à la tête du groupe, le PDG Andrea Orcel a pratiquement reconfirmé le mantra plus de profits et de dividendes.
Jusqu’à présent, Piazza Affari a donné raison à la stratégie du PDG : le titre UCG continue de progresser. Au cours de la seule semaine dernière, il a augmenté de 3,4 %, marquant un bond de plus de +41 % depuis le début de l’année et affichant une performance, sur une base annuelle, d’environ +84,5 %. Au cours des trois dernières années de cotation, les actions UniCredit ont bondi de plus de 330 %.
UniCredit : estimations consensuelles sur les bénéfices, les revenus et le NII pour le premier trimestre 2024
Le consensus des analystes interrogés par Bloomberg prédit pour UniCredit un bénéfice net de 2,113 milliards au cours du premier trimestre 2024, après bénéfice net comptable de 2,8 milliards d’euros, soit bénéfice net de 1,9 milliard d’euros, encaissé au quatrième trimestre 2023.
Sur toute l’année 2023, il faut le rappeler, le bénéfice net comptable du groupe UniCredit s’élève à 9,5 milliards d’euros, contre un bénéfice net de 8,6 milliards d’euros, en hausse de plus de 50 % sur une base annuelle et à des niveaux records dans l’histoire.
Les revenus devraient rester à un niveau stable, à 5,979 milliards, comme dans les derniers mois de l’année dernière.
Concernant la tendance de marge nette d’intérêtssur une base ajustée, les estimations font état d’une baisse à environ 3,513 milliards d’euros, par rapport aux 3,610 milliards d’euros précédents, tandis que commissions, toujours sur une base ajustée, ils devraient s’élever à 1,922 milliard, contre 1,793 milliard au quatrième trimestre.
Les ajustements de crédit sont des estimations tomber à 150,76 millions, contre 300 millions auparavant.
Focus sur l’évolution de la marge nette d’intérêt (NII)
Le point de vue des analystes interrogés par Bloomberg est partagé par les analystes d’Equita SIM, qui prévoient une légère contraction de la marge nette d’intérêts du NII sur une base trimestrielle, en baisse de 1%, “en raison d’un effet calendaire, d’une légère augmentation de la transmission des dépôts et d’une dynamique de prêt toujours en contraction en Italie et en Allemagne”.
Quoi qu’il en soit, la NII devrait être de 3,6 milliards d’euros, une valeur qu’elle implique sur une base annuelle une croissance très honorable de +8%.
Les analystes sont positifs, tout comme Bloomberg sur le tendances des commissions, pour lesquels ils attendent une croissance trimestrielle de 8% et une tendance stable sur une base annuelle.
Les attentes en matière de revenus sont également similaires, qu’Equita considère également comme stables, tant sur une base trimestrielle qu’annuelle, à 5,9 milliards d’euros.
Le bénéfice net est attendu par Equita à 2 milliards d’euros, légèrement inférieur à celui prévu par Bloomberg.
En présentant leurs perspectives sur les comptes d’UniCredit, les analystes d’Equita ont également annoncé quelques révisions à la hausse le 18 avril dernier, soulignant que « Les attentes pour le premier trimestre 2024 et les attentes en matière de politique monétaire augmentent la visibilité sur les prévisions pour l’exercice 2024 d’environ 8,6 milliards d’euros ».
SIM a ainsi révisé à la hausse de 3% ses perspectives de bénéfice net d’UniCredit pour 2024, à 8,4 milliards d’euros, motivant cette décision principalement par les attentes d’une NII (marge nette d’intérêt) plus élevée et des provisions réduites pour couvrir d’éventuelles pertes futures.
Ainsi, en estimant un bénéfice net global à 8,4 milliards d’euros pour l’ensemble de 2024, Equita se positionne « légèrement en dessous de l’objectif de l’entreprise ».
La SIM a également présenté Les perspectives de bénéfices d’UniCredit pour la période 2025-26, estimant une croissance de “+4% en moyenne”, en ligne avec la décision de “maintenir une approche plus conservatrice quant aux ambitions de l’entreprise en matière de croissance des commissions”.
Parmi les bonnes nouvelles, la révision à la hausse de l’objectif de cours du titre, égal à +10% à 38 euros base un P/E 2025 de 6,9x, un P/TE de 1,1x et un ROTE d’environ 16 %.
Résultats d’UniCredit : l’optimisme de JPMorgan, également sur Intesa SanPaolo
Nous arrivons à ce point à estimations établies par les analystes de JPMorgan, notamment aux estimations sur le PBT (bénéfice avant impôts), que Bloomberg prévoit à 2,920 milliards au premier trimestre 2024, contre 2,349 milliards au quatrième trimestre 2023.
Les analystes du géant financier américain sont décidément plus optimistes, prévoyant un bénéfice avant impôts de 3,396 milliards, valeur 16% supérieure à celle attendue par Bloomberg, en croissance de 24 % sur une base annuelle et jusqu’à 45 % sur une base trimestrielle.
Les perspectives de JPMorgan s’expliquent par la perspective de un chiffre d’affaires supérieur, égal à 6,15 milliards d’euros, au-dessus des estimations consensuelles de 3%, en hausse de 4% sur une base annuelle et de 3% sur une base trimestrielle.
Les experts du géant américain estiment également des dispositions inférieures à celles attendues par le consensussoit 115 millions, un niveau inférieur de 50% à celui attendu par le consensus, en hausse de 24% sur un an mais en baisse de 62% sur le trimestre.
La tendance attendue est également meilleure la marge nette d’intérêt ce qui, au cours du premier trimestre 2024, pour JPMorgan, était égal à 3,527 milliards, mieux que le consensus de 3%, en hausse de 7% sur un an et en baisse de 2% d’un trimestre à l’autre.
Les perspectives de JPMorgan sont meilleures que le consensus également en termes de le chiffre d’affaires des activités de trading, tandis que les estimations sur CET1 FL sont en ligne avec celles de Bloomberg, égales à 16,2%.
L’optimisme de JPMorgan concerne l’ensemble du secteur bancaire, comme indiqué dans les perspectives “Aperçu du premier trimestre des banques italiennes – Un trimestre solide largement attendu »
« Au vu des résultats du premier trimestre (3 mai pour Intesa SanPaolo et 7 mai pour UniCredit), nous révisons nos estimations de BPA (bénéfice par action) à la hausse de 1 à 4 %, reflétant la tendance récente du secteur et nos conversations avec les banques. . Les révisions à la hausse de nos estimations de bénéfices sont pour l’essentiel soutenues par la légère amélioration de l’évolution des frais et commissions et par un coût du risque (CoR) qui reste très faible”.
Dans le même temps, JPMorgan a apporté «de légères modifications du NII prenant en compte l’amélioration des coûts de recouvrement ».
Selon les analystes, les résultats du premier trimestre des banques italiennes devraient également «être à nouveau soutenu par une faible répercussion sur les dépôts, une dynamique de commissions légèrement améliorée, un bon contrôle des coûts et des niveaux de provisions toujours faibles. pour faire face à de futures pertes de crédit.
« Le résultat est que, probablement, Les banques italiennes reviendront pour revoir les orientations sur la marge nette d’intérêt et le bénéfice net”.
JPMorgan a souligné qu’elle continue de “préférer Intesa SanPaolo” grâce au chiffre d’affaires plus diversifié et à la marge de croissance des commissions”, ainsi qu’à “la rentabilité et le rendement du capital élevés” –
“Nous constatons également qu’UniCredit est bien positionné, grâce à une capacité de distribution du capital plus solide (donc versement de dividendes et plans de rachat).
JPMorgan indique entre autres que la banque dirigée par Andrea Orcel devrait donner davantage de détails sur la manière dont elle compte utiliser le capital excédentaire.
UniCredit annoncera les comptes relatifs au premier trimestre 2024 après son rival Intesa SanPaolo, qui lèvera le voile sur les bénéfices le 3 mai.
Aussi pour la banque italienne dirigée par Pour le PDG Carlo Messina, les attentes du consensus sont positives.
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Début 2024, en publiant leurs états financiers, UniCredit et Intesa SanPaolo ont souligné non seulement leurs comptes records respectifs, mais aussi les différences qui continuent de caractériser la manière dont elles rémunèrent les actionnaires.
La prudence dont fait preuve le PDG d’Intesa, Carlo Messina, est soulignée, comme il l’a défini le recours excessif aux rachats d’actions par les banques européennes est “presque pathologique”.afin de récompenser les membres.
« Nous devons être clairs sur le fait que les entreprises ne sont pas des vaches à traire, il doit y avoir un juste équilibre pour distribuer des dividendes en espèces et ensuite, s’il y a du capital supplémentaire, procéder à d’autres distributions”, a déclaré Messina, en présentant tous les Numéros Intesa SanPaolo.
Le PDG d’Intesa a rappelé que la banque a « toujours distribué des dividendes en espèces et nous ne voulons pas inclure les rachats dans la distribution ordinaire”, a précisé le PDG, le jour même où Intesa faisait la grande annonce sur le plan de rachat, pour une valeur de 1,7 milliard d’euros.
Messine a pratiquement clairement indiqué que, s’il s’agit d’un rachat, nous devons parler de quelque chose de plus.
Quelques jours avant, UniCredit a encore surpris le marché, promettant une rémunération encore plus attractive aux parties prenantes.
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Et après les bénéfices records réalisés en 2023, dans le sillage des hausses de taux annoncées par la BCE qui ont récompensé toutes les banques italiennes (mais pas seulement pour cette raison, comme l’a répété à plusieurs reprises le PDG Orcel), UniCredit n’est certainement pas prêt de se reposer sur ses lauriers.
C’est le PDG lui-même, dans le discours prononcé lors de l’assemblée générale de la semaine dernière, promettre que la banque non seulement ne s’arrêtera pas, mais visera à atteindre des objectifs encore plus ambitieux.
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