Évadez-vous du stock de BFF Bank sur la Piazza Affari, après le choc de la Banque d’Italiequi a décidé de bloquer les dividendes distribués par la banque.
Les actions chutent de plus de 32% après avoir été harcelés à la veille d’une liquidation qui les a amenés à chuter d’environ 10%..
Les investisseurs continuent de fuir après ça que la Banque d’Italie a ordonné à l’institution de geler la distribution de coupons et plusieurs analystes ont décidé d’abaisser les notes et les cours cibles des actions.
BFF Bank leader dans la gestion des crédits commerciaux envers l’AP
BFF Bank se présente comme, comme indiqué sur le site Internet de la banque, le plus grand opérateur financier spécialisé en Italie, ainsi que parmi les leaders en Europe dans la gestion et le désinvestissement de crédits sans recours services commerciaux réclamés auprès des Administrations Publiques, dans les services de titres et les services de paiement.
Le groupe opère dans Italie, Croatie, France, Grèce, Pologne, Portugal, République tchèque, Slovaquie et Espagne.
La naissance de BFF remonte à 1985, lorsque le groupe a été fondé par un groupe de sociétés pharmaceutiquespour répondre à leurs besoins de gestion et de recouvrement des créances du système de santé.
Immédiatement, lit-on sur le site de l’institut, BFF est devenu leader sur le marché de référence.
La transition vers le caractère officiel d’une banque a eu lieu en 2013.
Par la suite, en 2017, le groupe a été coté sur la Piazza Affari, se développer notamment en Europe Centrale-Est grâce à une acquisition importante en Pologne en 2016.
Le choc a explosé hier, 9 mai 2024, dans ce qui s’est avéré être un jeudi vraiment noir pour le titre.
Les actions de la banque BFF ont été bombardées par un barrage de ventes massives désactivé après la publication des comptes par le groupe : comptes qui mettaient en évidence que la banque avait reçu un « rapport d’inspection » de la Banque d’Italie qui a décidé de « suspendre temporairement la distribution des bénéfices » de BFF, c’est-à-dire des dividendes, aux actionnaires.
BFF Bank : bénéfices, portefeuille de prêts, excédent de capital au premier trimestre. 2024
La nouvelle durésultat de l’inspection menée par la Banque d’Italie il a éclipsé les numéros de comptes relatifs au premier trimestre 2024.
Il ressort du rapport trimestriel un résultat net ajusté de 41,5 millions d’euros, en baisse de 21% en rythme annuel, et toujours en hausse de 8% en rythme annuel si l’on exclut la plus-value de 19,8 millions d’euros encaissée au premier trimestre 2023 sur le portefeuille d’obligations d’État.
Le résultat net comptable s’élève à 39,3 millions d’euros.
Le portefeuille de crédits de BFF Bank s’établit à 5,5 milliards d’euros, en hausse de 9% sur un an, nouveau record historique pour le 1er trimestre.
“Solide” le bilan, soit 12,2 milliards d’euros.
Le ratio prêt/dépôt de BFF s’est amélioré à 61 %, avec un financement provenant principalement de dépôts de détail et opérationnels stables à 8,9 milliards d’euros, en hausse de 33 % sur un an.
La banque a également souligné le« des actifs de haute qualité, avec des créances douteuses nettes égales à 0,1 % des prêts, à l’exclusion des communes italiennes en difficulté”.
La situation du capital a été définie comme « très solide », avec un ratio CET1 de 13,5% et un TCR de 18,2%.
En lumière 49 M€ capital excédentaire par rapport à l’objectif de 12% de ratio CET1 e 41,5 M€ de capital excédentaire généré sur la base des résultats du premier trimestre 2024.
Les données relatives à la solidité de l’entreprise ont toutefois été éclipsées par la vraie et grande nouvelle qui accompagnait le rapport trimestriel, à savoir le conclusions annoncées par la Banque d’Italie.
Soyez attentif aux objectifs pour 2026 et au plan stratégique quinquennal pour 2028 présenté par la banque en juin 2023.
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C’est pourquoi Bankitalia a gelé les dividendes
C’est ce que l’on lit dans le communiqué de BFF Bank à propos des décisions de Bankitalia qui, il convient de le souligner, ne concernent pas uniquement la distribution de coupons.
« BFF annonce avoir reçu, le 29 avril 2024, de la Banque d’Italie (« Régulateur ») le rapport contenant les résultats des inspections de suivi conclues le 12 janvier 2024, qui contient la formalisation d’un constat de conformité sur la classification actuelle des crédits publics, quelle que soit la représentation d’un risque de crédit associé, qui reposent sur une interprétation des nouvelles orientations de l’ABE Définition du défaut sur ces crédits publics – notamment concernant l’application de la suspension au calcul des jours de retard aux fins de la classification prudentielle des expositions de crédit – différente de celle adoptée par BFF ».
« En outre – poursuit la note – le Régulateur a également formulé conclusions sur la gouvernance de la Banque et les pratiques d’entreprise en matière de rémunération, avec une référence particulière à certains dispositions contractuelles relevant du CEO”.
Sur la base de ce qui a été constaté, Bankitalia – lit-on encore dans le communiqué de presse par lequel BFF Bank a annoncé hier ses résultats trimestriels – en attendant d’examiner la réponse de la banque aux “constats d’inspection formulés, a entre-temps a ordonné à la banque de s’abstenir temporairement de décider ou de mettre en œuvre (i) la répartition des bénéfices (produits à partir de l’exercice en cours 2024) ou d’autres éléments d’actif ; le paiement de la partie variable de la rémunération; la poursuite de l’expansion des opérations à l’étranger, par l’ouverture de nouvelles succursales ou l’expansion dans de nouveaux pays sous le régime de la prestation de services”.
“La limitation de la distribution des bénéfices ou d’autres éléments du patrimoine – cela a été précisé par BFF – ne s’applique pas au intérêts payables sur ses titres additionnels de catégorie 1« .
A dit ceci, BFF Bank devra fournir un retour d’information à la Banque d’Italie en juillet.
La réponse de BFF Bank
La réponse de la banque à la communication de la Banque d’Italie était la suivante :
« À la lumière de ces conclusions, le conseil d’administration de BFFsur la base d’évaluations préliminaires et sans préjudice d’une analyse plus approfondie de la question, estime que l’éventuelle augmentation des positions de provisionnement des RWA et du calendrier prudentiel qui pourrait découler de l’interprétation susmentionnée n’entraîne pas de changement substantiel dans les perspectives aspects économiques et financiers de la banque, en tenant compte également des réserves non encore comptabilisées et des actions de gestion qui pourraient également être initiées en relation avec la gestion des actifs”.
Dans cette situation, “la banque tiendra le marché informé de l’évolution des activités en cours après la remise du rapport d’inspection, en faisant également référence aux effets possibles sur les dividendes”.
Panique sur le titre, -32% sur Piazza Affari après le krach de la veille. Les obligations sont également en baisse
Sur la place Affari, la panique sur le sort de BFF Bank a éclaté à partir d’hier.
Et la chute immédiate du titre, qui s’est répétée aujourd’hui sur la Piazza Affari, avec une chute des actions à plus de -32%, c’est le pire depuis l’arrivée de la banque à la bourse de Milan en 2017.
Les titres ont ensuite été suspendus de cotation à 9h55, heure italienne, après avoir déjà chuté de 10% dans la séance de la veille.
Outre les mauvaises nouvelles liées au gel des dividendes, les actions de plusieurs analystes, qui ont révisé à la baisse la notation du titre BFF Bank, ont pesé.
Sellez également les obligations de BFF Bank.
Selon les données compilées par Bloomberg, Obligations senior préférées de BFF Bank à échéance mars 2029 ils ont glissé à 91,7 centimes d’euro, contre 99,9 centimes avant-hier, mercredi 8 mai.
En bas aussi Obligations additionnelles de catégorie 1, est tombé à 88,8 centimes d’euro, contre 96,6 centimes auparavant.
Banque BFF : que se passe-t-il maintenant ? Les analystes revoient leurs notes sur le titre
Bloomberg a rapporté que les analystes de Bank of America et Mediobanca ont abaissé leurs recommandations sur les actions de BFF Bank à « neutre », tandis qu’Equita a abaissé sa note à « hold ».
Equita a notamment souligné que « les conclusions de la Banque d’Italie créent un risque potentiel d’augmentation des RWA et de compression du CET1 ».
En conséquence, SIM a décidé de a également abaissé l’objectif de cours du titre, le ramenant de 14 à 10 euros.
« En l’absence de plus amples détails, nous calculons que – avant toute mesure d’atténuation – la banque atteindrait le seuil SREP de 9% avec un passage en NPE d’environ 1,2 milliard d’euros, correspondant à environ 23% du portefeuille de crédits actuel – a expliqué Equita – En outre, nous estimons que l’augmentation du capital LPI de 50% actuellement à 70% pourrait contribuer à un capital de plus de 100 millions d’euros. L’avantage en capital impliquerait que, avant que le CET1 n’atteigne 9%, un reclassement de plus de 40% du portefeuille en NPE serait nécessaire« .
Ainsi, « en attendant des indications complémentaires, nous pensons qu’il existe un niveau de protection adéquat pour les détenteurs d’obligations », donc détenteurs d’obligations BFF, “non seulement senior mais aussi AT1”.
Concernant le côté actions, en justifiant l’abaissement de la note à détenir, Equita a souligné que les conclusions de Bankitalia pourraient se traduire par “une augmentation des RWA sur une partie du portefeuille de crédit et donc une plus grande absorption du capital”, ce qui, selon SIM, “pose un risque potentiel non seulement sur la capacité à court terme à distribuer des dividendes, mais aussi à poursuivre la même trajectoire de croissance avec les mêmes rendements”.
Parmi d’autres analystes, Banca Akros a suspendu sa notation sur les actions de BFF Bank, en attendant de comprendre quelles seront les conséquences de la décision de Bankitalia.
« Les mesures imposées à BFF (par la Banque d’Italie) souligner une approche dure sans précédent de la part du régulateur – il a commenté à Bloomberg Simonetta Chirotti, analyste de Mediobancadans une note publiée aujourd’hui, abaissant la note du titre de surperformance à neutre – Même si nous restons confiants dans les perspectives à moyen terme de la banque et dans la solidité de son modèle économique, BFF est entré une période d’incertitude qui pourrait durer quelques mois.
Lors de la conférence téléphonique destinée à commenter les chiffres trimestriels, BFF Bank a reconnu que l’enquête lancée par Bankitalia pourrait entraîner une augmentation des RWA (actifs pondérés par les risques) et des provisions prudentielles de l’institution.
Cependant, BFF a rassuré le marché sur le fait que l’affaire n’aura pas d’impact « un changement significatif » dans les perspectives économiques et financières du groupe.
Pas seulement. Le PDG de la banque Massimiliano Belinghieri a déclaré ne voir aucun changement dans la politique de distribution de dividendes de BFF Bank, ni dans la rentabilité du groupe.
A dit ceci Luigi Tramontana, analyste chez Banca Akros, il a souligné que s’il est vrai que “BFF a fourni de nombreux messages qualitatifs sur la manière dont elle pourrait décider de répondre aux demandes de la Banque d’Italie, aucune indication quantitative n’a été donnée sur l’ampleur de l’impact (de l’enquête) sur le capital d’une personne« .
