Hier Binance a annoncé des restrictions progressives sur les pièces stables non autorisées en Europe. Un choix obligé, compte tenu de l’arrivée de Pasl’ensemble des règles qui réguleront le monde de la crypto en Europe et à partir du prochain 30 juin commencera déjà à produire ses effets.
Quelles que soient les différentes approches du échange de crypto-monnaie, il y a une question qui intéresse les investisseurs et les passionnés : qui a été autorisé ? Qui compte obtenir une autorisation ? Qui sera laissé de côté ? Et pourquoi des dieux différents meilleurs joueurs dans le secteur ont décidé, pour le moment, de ne pas être autorisés ?
La situation est plus complexe que la façon dont la presse voudrait la décrire grand public: ce n’est pas une question anodine de vouloir se soumettre aux règles. Et les règles elles-mêmes, comme nous le verrons avec Paolo Ardoino De Attacheils ne sont pas neutres quant au fonctionnement et au niveau de sécurité des stablecoins concernés.
MiCA et écuries crypto autorisées : on en parle avec Paolo Ardoino
Nous avions déjà eu l’occasion de discuter avec Paolo Ardoino de ce qui serait arrivé à MiCA entre en vigueursachant que depuis quelques semaines on parle des problèmes qu’il pourrait rencontrer Attache, le stablecoin indexé sur le dollar avec la capitalisation boursière la plus élevée. Avec les mouvements les plus récents de Binancequi a annoncé des restrictions progressives sur pièces stables non autorisé en Europe, il est temps de revenir en arrière et de demander au PDG de Tether quelle est réellement la situation – et comment elle en est arrivée à ce point.
Crypto-monnaie.it: Bonjour Paolo et merci d’être ici avec nous. Quelle est la principale problématique de l’enregistrement en Europe après MiCA ? Existe-t-il des restrictions que Tether ne peut pas ou ne veut pas mettre en œuvre ?
Paolo Ardoino: Le principal problème est que la réglementation présente un risque énorme pour les émetteurs [emittenti, NDR] de stablecoins puisqu’ils devront conserver 60% des réserves dans les dépôts bancaires. Les dépôts bancaires sont assurés jusqu’à 100 000 euros par la Banque centrale européenne. Une petite chose par rapport à la taille d’un stablecoin comme l’USDt. Par ailleurs, les dépôts bancaires, en cas de faillite de la banque dépositaire, sont soumis à la procédure de faillite. Tether investit des réserves dans des bons du Trésor, qui sont toujours restitués au propriétaire (Tether) en cas de problèmes avec la banque.
La question concerne donc la réserves et comment MiCA exige que les émetteurs de pièces stables les détiennent. À ce jour, Tether USDt détient l’essentiel de ses réserves en titres de créance américains à court terme, qui sont en espèces – soit immédiatement liquidable pour la valeur équivalente, et en tout cas protégé de tous problèmes qui pourraient survenir en cas de faillite ou de difficulté de la banque déposante. C’est un peu ce qu’on a vu avec la faillite de la Silicon Valley Bank, qui a fini par impliquer le principal concurrent de Attachec’est-à-dire USDC. (voici l’histoire de l’effondrement du SBV et les problèmes pour l’USDC, si vous n’êtes pas au courant de ce qui s’est passé).
Crypto-monnaie.it: Chapitre réserves : le régime imposé par MiCA offrira-t-il vraiment plus de sécurité aux utilisateurs ? Ou pensez-vous qu’il s’agit d’un régime pire que le régime actuel (et gratuit) choisi par Tether et composé presque entièrement d’obligations d’État américaines ?
Paolo Ardoino: Absolument pas, comme je l’ai déjà dit, MiCA présente actuellement des risques plus importants que l’allocation actuelle de réserves d’un stablecoin comme l’USDt.
Compte tenu de l’inconciliabilité entre les positions de Attache et ceux de l’Union européenne, il faut se demander à ce stade s’il existe ou non une marge de négociation entre les grands émetteur comme Tether et précisément ceux qui ont rédigé puis voté sur le MiCA.
Crypto-monnaie.it: Y a-t-il une possibilité de voir un accord dans le futur ? Y a-t-il une chance de voir un changement dans les règles de l’UE ? Et si tel est le cas, pourrions-nous assister au « retour » de Tether disponible pour les utilisateurs européens ?
Paolo Ardoino: Esperons-le. Nous continuerons à travailler dans ce sens.
Il y aurait donc des discussions qui pourraient donner des résultats dans le futur, même si nous ne pouvons pas savoir à l’heure actuelle où nous en sommes et quel timing pourrait être nécessaire pour que quelque chose avance. Le risque de ne plus avoir accès à Tether sur les bourses basées en Europe et avec une licence régulière est désormais plus que réel, compte tenu du peu de temps qui nous sépare de l’entrée en vigueur de ces règles.
Crypto-monnaie.it: Nous craignons que ce nouveau régime ne rende pas les stablecoins accessibles aux utilisateurs européens mieux capitalisés, plus liquides et in fine – pour ces raisons – plus sûrs. Pensez-vous aussi que c’est une défaite aussi et surtout pour les utilisateurs européens ?
Paolo Ardoino: Certainement un pas en arrière pour l’Europe.
Un retour en arrière pour l’Europe ?
Suivons l’affaire réglementaire en Europe depuis des temps insoupçonnés et avant que la MiCA ne soit votée par les plus hautes institutions européennes. Nous l’avons également eu sur nos pages Stefan Berger, le principal promoteur de ce cadre juridiquecomme nous l’avons déjà, par le passé, discuté avec les principaux protagonistes politiques à l’intersection des crypto-monnaies.
Compte tenu de la situation actuelle, il existe clairement des doutes quant à savoir si le bon choix est toujours fait. Et malheureusement, on a de moins en moins de temps pour en discuter.
