Morningstar DBRS a confirmé notation de l’Italie un BBB (élevé) avec Tendance stable.
Cette tendance stable reflète l’opinion de Morningstar DBRS selon laquelle les risques pesant sur les notations de crédit sont équilibrés. Là rétablissement post-pandémique La performance de l’Italie a été plus forte que prévu et a surperformé les autres grandes économies de la zone euro. Les effets d’une politique monétaire plus stricte et d’un environnement extérieur plus faible pèsent sur l’activité économique, mais la croissance devrait progressivement se redresser à mesure que la pouvoir d’achat des familles et des conditions financières et extérieures.
La mise en œuvre du plan national de relance et de résilience de l’Italie (PNRR) devrait contribuer à atténuer la faiblesse de l’investissement résidentiel au cours des deux prochaines années grâce à de généreux crédits d’impôt pour la rénovation domiciliaire (Super bonus) sera progressivement supprimé. Le déficit budgétaire a atteint 7,4 % du PIB en 2023, bien au-dessus des 5,3 % du PIB prévus par le gouvernement, ce dérapage s’expliquant en grande partie par un impact plus important que prévu des crédits d’impôt Superbonus. En revanche, le ratio dette publique/PIB de l’Italie a diminué plus rapidement que prévu et s’est établi à 137,3 % du PIB en 2023 grâce à la croissance du PIB nominal.
L’agence de notation s’attend à l’impact budgétaire de ces incitations fiscales sera beaucoup plus faible à l’avenir ; cependant, leurs exigences entraîneront des besoins de financement plus importants et pousseront le taux d’endettement public italien à la hausse dans les années à venir. Le gouvernement s’attend à ce que le ratio dette publique/PIB augmentera jusqu’à 139,8 % du PIB d’ici 2026, puis entamera un déclin progressif. Ce résultat est globalement conforme aux projections précédentes grâce à un point de départ meilleur que prévu. La probable prolongation des réductions d’impôts temporaires jusqu’en 2024 pourrait exercer une pression supplémentaire, si elle n’est pas accompagnée de mesures compensatoires. Le plan budgétaire à moyen terme du gouvernement, qui sera présenté d’ici la mi-septembre de cette année dans le contexte des nouvelles règles budgétaires à venir, devrait reconfirmer son engagement à réduire le déficit budgétaire de l’Italie.
La confirmation de la notation par Morningstar DBRS est étayée par plusieurs facteurs. Premièrement, l’Italie bénéficie de son adhésionUnion européenneainsi que le soutien et la grande crédibilité du Banque centrale européenne. Deuxièmement, l’économie est vaste et diversifiée et c’est important secteur manufacturier a fait preuve d’un haut degré de résilience malgré le choc des prix de l’énergie. Troisièmement, la position extérieure de l’Italie bénéficie du redressement rapide du compte courant ainsi que de la position extérieure globale nette positive.
Le dette du secteur privé il est l’un des plus faibles parmi les pays avancés et le système bancaire italien est dans une position plus solide que par le passé en termes de capitalisation et d’actifs nets dépréciés. Toutefois, les notations restent contraintes par un niveau très élevé de dette publiqueune faible croissance potentielle du PIB et un environnement politique qui entrave la stabilité du gouvernement et la capacité de relever les défis économiques.
