(de Simone Alessandro Cassago) Une matière première « ennuyeuse », mais une excellente valeur refuge : ce qui a fait l’actualité ces dernières semaines, ce ne sont pas tant les records des marchés boursiers, mais l’évolution de l’or, matière première considérée comme ennuyeuse par les opérateurs de marché. bien que considéré comme une excellente valeur refuge contre l’inflation, mais avec un fort attrait pour un grand nombre d’investisseurs en quête de sécurité ; nous parlons d’or.
Le métal précieux a établi de nouveaux records atteignant le prix de 2,327 $ l’once (voir le graphique ci-dessus, qui montre l’évolution du prix de l’or au cours des 5 dernières années, et où est évidente la hausse du prix, qui a commencé tranquillement à la fin de l’été dernier) même si les marchés boursiers ont atteint des niveaux record et que les ETF ont enregistré une sortie importante.
L’or, un record insolite ? voici les précédents
Le métal précieux par excellence n’a cessé de battre des records ces dernières semaines, atteignant des sommets historiques qui n’avaient été atteints récemment qu’à trois reprises :
- En 2020avec la vague de COVID, a été attaqué par les investisseurs comme une « alternative sûre », atteignant plus de 2 100 $ l’once
- Début 2022avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie (à l’époque, le prix était d’un peu plus de 2 000 dollars l’once).
- Au printemps 2023, lorsqu’une « mini-crise bancaire » s’est produite avec le « Crédit Suisse » suisse au bord du défaut de paiement et sauvé par l’UBS ; dans ce cas également, l’or est revenu au seuil de 2 000 dollars l’once.
La performance depuis le début de l’année équivaut à une hausse des prix de plus de 10% ; il s’agit d’un rallye qui peut surprendre, étant donné que l’or a toujours tendance à gagner du terrain dans les périodes de difficultés des marchés grâce à son statut de valeur refuge par excellence ; Cela a également été le cas lors de la crise de la dette souveraine en Europe, à l’été/automne 2011.
Mais aujourd’hui, les marchés boursiers atteignent des sommets historiques, en bonne forme grâce également aux espoirs d’une politique monétaire moins restrictive dans les mois à venir ; C’est précisément cette dernière circonstance qui est l’une des principales raisons du rallye du métal jaune.
L’or, le rôle de la baisse des taux
Les raisons de ce rallye se trouvent principalement au niveau des taux d’intérêt, qui ont un impact positif sur l’évolution de l’or. Cet actif bénéficie justement d’un contexte de baisse des taux, porté par les attentes de baisse du coût de l’argent de la part de la Réserve fédérale américaine.
Selon les analystes, les attentes du marché sont en fait d’une baisse des taux américains, beaucoup plus proche que ce qui était attendu au début de l’année, en fait, contrairement à d’autres investissements sûrs, comme les obligations d’État (les fameuses obligations d’État). obligations), ne paie pas de coupon et a donc tendance à ne pas avoir de tendance positive dans les périodes où les taux d’intérêt sont élevés.
La baisse des taux n’est cependant pas le seul facteur qui favorise une ruée aussi importante sur l’or ; un autre facteur de soutien a certainement été l’affaiblissement récent du dollar américain, qui a historiquement eu une tendance inversement proportionnelle à celle de l’or, c’est-à-dire que leurs valeurs ont tendance à évoluer dans la direction opposée. Tout cela est dû au fait que le prix de l’or est exprimé en dollars et que, toutes choses étant égales par ailleurs, un dollar plus faible poussera l’or à la hausse grâce à la demande.
Or, ventes sur les ETF
Malgré ce qui a été dit jusqu’à présent, le rallye que connaît le prix de l’or n’est pas sans anomalies apparentes ; en effet, bien qu’ils soient confrontés à un contexte d’appréciation et de hausse des prix, les instruments financiers tels que les ETF, qui reproduisent l’indice quotidien de l’or physique, ont également vu leurs ventes prévaloir en février, avec des flux négatifs au niveau mondial de 49 tonnes ( à 3126 tonnes, le plus bas depuis octobre 2020).
Les ventes étaient concentrées aux États-Unis et en Europe, tandis que l’Asie est la seule région au monde où le marché des ETF sur l’or est en croissance ; toujours selon les analystes, même si les raisons de ce rallye sont plutôt d’ordre financier, il ne faut pas sous-estimer la demande de métal physique, qui ne cesse de croître, dictée par les achats des Banques Centrales qui, globalement, au mois de février ils ont acheté environ 40 tonnes.
L’or, des transactions pas toujours claires
Cependant, il existe également des forces soutenant l’or qui sont moins visibles pour les investisseurs ; en fait, selon la presse internationale, il semble qu’une part croissante des transactions sur l’or physique s’éloigne des marchés réglementés, parfois par des canaux qui ne sont pas entièrement légaux.
Tout cela est dû en grande partie aux sanctions imposées par l’UE à la Russie, le deuxième producteur mondial d’or, qui a été coupé des circuits traditionnels après l’invasion de l’Ukraine, sans pour autant s’écarter de l’exécution des transactions sur le marché mondial. marchés, par des canaux alternatifs.
Enfin, l’or peut toujours être un élément important dans la construction d’un portefeuille d’investissement solide, étant donné qu’il a de son côté divers facteurs structurels, considérez sa nature de « valeur refuge » déjà évoquée, qui permet également grâce à de petits investissements de maintenir sa valeur. valeur au fil du temps, en particulier en période de forte volatilité des marchés. De plus, il peut être considéré comme un actif stratégique, grâce à son caractère décorrélé des marchés financiers, et à une demande qui provient de sources bien diversifiées telles que ; réserves d’or, investissement, industrie du luxe et technologie.
