Depuis début avril, les cours du taux de change euro-dollar évoluent dans une fourchette étroite au-delà de laquelle on pourrait assister à une reprise en phase directionnelle. Un éventuel déclencheur d’une nouvelle phase directionnelle pourrait être lié à la guerre commerciale/monétaire entre l’Occident et la Chine.
L’impact d’une éventuelle guerre commerciale entre l’Occident et la Chine
Une éventuelle guerre commerciale entre l’Occident et la Chine verrait probablement le dollar américain comme le seul « gagnant ». L’incertitude concernant les politiques commerciales mondiales est à son plus haut niveau depuis 2018-2019, lorsque les tensions entre l’administration Trump et Pékin ont atteint leur paroxysme. Même si nous n’en sommes pas encore à ce niveau, la question deviendra encore plus pertinente à l’approche de l’élection présidentielle américaine.
Quel que soit le vainqueur en novembre, de nouveaux droits de douane sur les importations en provenance de Chine et d’éventuelles représailles semblent inévitables. La Chine a déjà prévenu que l’adhésion de l’Europe aux tarifs douaniers constituerait une « guerre commerciale ». Le retour de Trump à la Maison Blanche augmenterait considérablement les enjeux.
Un protectionnisme accru et une réduction des échanges transfrontaliers pourraient ralentir la croissance partout dans le monde, mais les États-Unis, grâce à leur économie relativement fermée, la pertinence de leurs marchés boursiers et obligataires et l’importance du dollar dans les réserves internationales, sont mieux protégés que les autres pays. des pays. Même si les États-Unis pourraient également souffrir d’un ralentissement de la croissance et d’une hausse de l’inflation, cette dernière pourrait retarder ou éliminer les baisses de taux d’intérêt de la Fed, rendant ainsi l’économie américaine moins vulnérable que celle de l’Europe et de l’Asie.
Les économistes de Goldman Sachs estiment qu’une augmentation de l’incertitude en matière de politique commerciale jusqu’aux niveaux de 2018-2019 pourrait réduire la croissance du PIB américain de trois dixièmes de point de pourcentage, tandis que pour la zone euro, l’impact serait trois fois plus important. Les prévisions de croissance déjà faibles pour la zone euro (0,8 % cette année et 1,5 % l’année prochaine) seraient considérablement affectées, avec la possibilité d’un fort assouplissement monétaire de la Banque centrale européenne susceptible d’affaiblir l’euro.
L’économie américaine est moins ouverte que celle de l’Europe ou de la Chine, de sorte que les perturbations commerciales auraient relativement peu d’impact. En 2022, les exportations américaines de biens et services représentaient 11,8 % du PIB, contre 20,7 % pour la Chine. La réduction du déficit commercial américain ces dernières années, ainsi que l’autosuffisance énergétique et la reprise du secteur manufacturier national, suggèrent que le déficit ne pèsera pas autant sur le dollar que par le passé.
Les problèmes économiques internes de la Chine et sa position géopolitique réduisent les investissements étrangers, tandis que les actions chinoises sous-performent et que le yuan est à son plus bas niveau depuis sept mois par rapport au dollar. Les tensions commerciales entre la Chine et l’Europe affecteront durement l’euro, qui pèse fortement dans l’indice du dollar. Les analystes de Deutsche Bank s’attendent à ce que le dollar reste « plus fort plus longtemps » cette année et l’année prochaine, mais une position plus agressive sur le commerce de la part d’un futur président américain pourrait renforcer davantage le dollar et pousser l’euro à la hausse.
La lutte acharnée entre l’euro et le dollar continue, qui pourrait l’emporter ? Les indications de l’analyse graphique
Comme c’est le cas depuis environ trois mois, la phase d’incertitude sur le taux de change euro-dollar se poursuit. Avec une clôture hebdomadaire au-dessus de 1,0865, un retournement haussier aurait pu se matérialiser et se développer selon le scénario indiqué sur la figure par la ligne pointillée. Les baissiers, cependant, pourraient trouver de la force grâce à une clôture hebdomadaire en dessous de 1,0628. Dans cette baisse, la baisse pourrait se développer selon le scénario indiqué sur la figure par la ligne continue.
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