Lors de la séance boursière d’aujourd’hui à Wall Street l’indice Dow Jones à un certain point a dépassé le seuil des 40 000 points. C’est un seuil symbolique. ET un record absolu. Cet indice boursier n’avait jamais atteint un niveau aussi élevé. C’est également plus du double du plus bas niveau auquel le Dow Jones a chuté au début de la pandémie. Cela signifie-t-il que nous vivons dans le meilleur des mondes possibles, du moins ici en Amérique ?
Comment expliquer l’apparente contradiction entre cet boom boursier et le récit apocalyptique dans lequel nous sommes plongés au quotidien ? Ce n’est qu’au cours des dernières heures que j’ai gros titres des médias Ils étaient dominé – naturellement – sur des sujets tels que la violence politique en Europe, l’avancée russe en Ukraine, la tragédie humanitaire à Gaza, « l’Axe du Mal » Poutine-Xi, la baisse mondiale du taux de natalité, ainsi que certains événements météorologiques extrêmes qui ont été immédiatement attribué à changement climatique.
Si la fin du monde est vraiment à nos portes, investisseurs qui achètent des actions à Wall Street ils sont comme les passagers du paquebot Titanic qui a trinqué au champagne peu avant la collision avec l’iceberg ? Ouau contraire, “ils ont compris quelque chose” que les autres manquent ?
J’évite généralement de commenter les fluctuations du marché. Il est prudent de ne pas lui attribuer des significations trop précises et exigeantes. Les marchés fluctuent à la hausse ou à la baisse chaque fraction de secondeils réagissent instantanément aux signaux qu’ils reçoivent des entreprises, de l’économie réelle, des taux d’intérêt, des devises. Les augmentations d’aujourd’hui pourraient être inversées demain et envoyer des messages contraires. Il n’en reste pas moins que derrière un événement symbolique comme le cap des 40 000 pour le Dow Jones il y a des dieux phénomènes solides et cohérents: Les flux de capitaux en provenance de toute l’Amérique et du monde entier parient sur les sociétés cotées en bourse parce que les investisseurs croient que ces sociétés sont rentables aujourd’hui et à l’avenir. Alors, sans attribuer à Wall Street l’autorité d’un oracle, cela peut être l’occasion d’une réflexion à contre-courant.
Nous ne vivons pas dans le meilleur des mondes, mais nous ne faisons même pas la queue pour monter sur l’Arche de Noéfuyant le Grand Déluge. L’économie américaine, mais aussi européen et mondialils sont tous en un bien meilleur état de santé que ne l’avaient prédit les plus grands experts.
Les États-Unis continuent de croître malgré la pratique de politiques protectionnistes que les économistes avaient qualifiées de désastreuses. Le marché du travail américain est très proche plein emploi, salaires maintenus globalement au rythme de l’inflation, et celle-ci montre enfin des signes de modération.
En Europe le « grand malade » est l’Allemagne mais aussi à Berlin ce désastre ne s’est pas produit des pénuries d’énergie que beaucoup attribuent aux sanctions contre la Russie : le diversification des approvisionnements cela a fait des merveilles. Par ailleurs, les difficultés de l’Allemagne correspondent à de meilleurs résultats en Europe du Sud, à tel point que les observateurs américains ont dépoussiéré l’étiquette de Club Med, cette fois dans un sens positif. D’autres points chauds se sont révélés beaucoup plus bénins qu’on ne le pensait auparavant. Rappelez-vous quand attaques des Houthis aux navires de commerce dans la mer Rouge ont été décrits comme le début d’un effondrement dans le commerce mondial ? Il n’y en avait qu’un modeste halètement de l’inflation, l’alarme est déjà apaisée, voire oubliée. Plus généralement, tout les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont eu des effets modestes sur le prix du pétrole.
Avons-nous une déformation atavique, peut-être même « génétique », en faveur des mauvaises nouvelles ? Avons-nous tendance à sous-estimer systématiquement la résilience de nos systèmes et les progrès réalisés ? Parmi les innombrables données qui jalonnent ces avancées, j’en extrait une du dernier numéro deÉconomiste: La mortalité infantile dans le monde a diminué de moitié par rapport à 1990. Je ne fais pas de comparaisons avec 1950, ni avec le début du XXe siècle, ni avec le XIXe siècle, qui décriraient un progrès encore plus fantastique, plus merveilleux. Non, cette avancée dans la santé des nouveau-nés et des mères n’est que la plus récente, celle relative aux trente dernières années. Toute autre considération devrait passer au second plan alors qu’autant de vies peuvent être sauvées à la naissance. Plutôt beaucoup d’entre nous continuent de penser que nous vivons dans le pire des mondes possibles.
Peut-être le cynique, le rapace, investisseurs avides qui déversent des rivières d’argent sur la bourse américaine ils ont une vision plus objective de la période historique dans laquelle nous vivons. À coup sûr ils ne semblent pas trop impressionnés par la “fin de l’ordre libéral” à qui pareil Économiste consacre sa dernière couverture et de nombreuses enquêtes approfondies.
En résumé : nous sommes dans une époque où le libéralisme recule. L’Amérique Biden augmente les tarifs douaniers de Trump contre la Chine. L’Amérique, le Japon, la Corée du Sud et l’Union européenne poursuivent la même Chine sur la voie du politiques industrielles c’est-à-dire une aide de l’État pour soutenir leurs entreprises. Personne ne réclame de nouveaux accords de libre-échange, bien au contraire, de nouvelles barrières sont érigées. Une refonte est également en cours sur les avantages de l’immigration: aux Etats-Unis les dernières victoires du Parti démocrate aux élections locales sont liées à de nouveaux candidats qui veulent réguler et limiter l’entrée des étrangers.
Tout ça ce n’est pas la fin du monde. C’est la fin d’un “monde”, et c’est le retour à une case précédente, une parmi tant d’autres. Pour parler des États-Unis, par exemple, des années Le New Deal de Franklin Delano Roosevelt ils ont été marqués par une plus grande intervention de l’État dans l’économie, de fortes restrictions à l’immigration et du protectionnisme. Pourtant, on se souvient d’eux comme d’un âge d’or.
Le capitalismeen Amérique comme en Europe, a toujours procédé par expérimentations et hybridations, alternant différents mélanges entre libre entreprise et intervention publique. Le modèle allemand ou scandinave a toujours été différent du modèle américain, et ce dernier a également connu des phases alternées de Roosevelt à Kennedy, de Reagan à Clinton. En parlant de protectionnisme : même un libertaire comme Reagan l’a pratiqué (contre le Japon à l’époque) dans les années 1980.
Aujourd’hui, la pendule penche à nouveau en faveur d’un plus grand dirigisme, au moins dans certains secteurs : politique industrielle, commerce extérieur, immigration. Xi Jinping dénonce les nouveaux tarifs douaniers de Biden comme une violation des règles du jeu du commerce mondial, que la Chine elle-même n’a jamais respectées. Nous avons permis à votre Chine d’acquérir le monopole de toutes les technologies vertes (voitures électriques, batteries, panneaux solaires), comme le dernier chapitre d’une longue histoire qui a vu un milliard de Chinois sortir de la pauvreté grâce à l’accès à nos marchés.
Le capitalisme occidental a « signé » l’une des pages les plus positives de l’histoire de l’humanité, l’avancée du bien-être dans toute l’Asie.. Désormais, il s’adapte aux circonstances nouvelles, tente de résoudre de nouveaux problèmes, applique des recettes différentes de celles des trente dernières années. Le moins que l’on puisse dire, c’est que pour l’instant il gère ; Encore une fois.
