“Doù sont les grands entrepreneurs de 20 ans ? », a demandé Sam Altman, trente-neuf ans, fondateur d’OpenAI et ChatGpt, dans une interview en mai 2023. Pour la première fois à l’ère du logiciel, aucun des principaux dirigeants d’entreprise américains n’a moins de 30 ans. « Je crois, a-t-il observé, que quelque chose ne fonctionne pas dans nos systèmes éducatifs, dans nos sociétés ou dans nos entreprises. » Que ce soit pour ces raisons ou pour des facteurs démographiques, les données semblent démontrer que, ces derniers temps, la richesse est plus transmise que créée.
Dans le monde il y a plus d’héritiers que d’entrepreneurs
L’année dernière le nombre de milliardaires successeurs a dépassé celui des nouveaux milliardaires bricoleurs: 53 héritiers ont reçu des actifs de 150,8 milliards de dollars, tandis que les entrepreneurs ont créé une fortune de 140,7 milliards de dollars. C’est la première fois que cela se produit depuis 2015, lorsque l’UBS, la banque de référence des ultra-riches, enquêtait sur leurs résultats, leurs ambitions et leurs préférences. Ce ne sera probablement pas la dernière, compte tenu de la sécheresse des cotations en bourse et de l’âge avancé des leaders industriels actuels. Ainsi, dans les 20 à 30 prochaines années, plus d’un millier de milliardaires devront choisir à qui et comment transférer 5 200 milliards. Et plus généralement, Kpmg estime que d’ici 2030, la succession portera sur des actifs d’une valeur supérieure à 15 000 milliards de dollars.
Les chiffres de la transition générationnelle en Italie
Ce sera une décision cruciale non seulement pour la survie des dynasties d’affaires et de leurs entreprises, mais aussi pour le sort d’économies entières : 90 % des entreprises dans le monde sont en effet familiales. En Italie, où les « entreprises familiales » représentent 68 % du produit intérieur brut, la question de la succession est plus urgente qu’ailleurs. Selon UBS, l’âge moyen des 56 milliardaires italiens est de 67 ans et dans les 20 à 30 prochaines années, une fortune de 23,1 milliards changera de mains. Au-delà des Scrooges, l’Association italienne des banques privées estime que 55 % des actifs gérés par ses consultants appartiennent à des personnes de plus de 65 ans : d’ici 2028 donc, 180 milliards passeront aux jeunes générations, un chiffre qui passera à 300 milliards d’ici 2033. Comment gérer au mieux ce transfert de richesse historique ?
L’accélération de la succession dans l’entreprise
L’Italie, l’un des pays où ce changement se produit traditionnellement à un rythme très lent, s’accélère étonnamment. Si avant 2019 cela concernait environ 2,5 à 3 % des entreprises familiales, au cours des trois à cinq dernières années, le nombre d’entreprises a doublé. “Traduit, dans 600 à 700 entreprises, les entrepreneurs ont décidé de passer la barre à la génération suivante ou à un manager externe“, estime Guido Corbetta, professeur de stratégie et de gestion à l’Université Bocconi, ” cela signifie que dans dix ans, la moitié des entreprises seront concernées par ce phénomène.
Les régimes juridiques
«D’un point de vue fiscal, la législation qui régit les successions en Italie est particulièrement favorable – explique Gianpiero Succi, associé du cabinet d’avocats BonelliErede -. Les parts légitimes posent des contraintes importantes quant à la destination de l’héritage mais uniquement quant à sa valeur économique.. Rien n’empêche un parent d’adopter des schémas visant à concentrer les pouvoirs de gestion de la société entre les mains d’un seul héritier ou de gérants extérieurs à la famille, en gardant intacts les droits patrimoniaux réservés aux héritiers”. L’important, prévient Succi, «est que l’entrepreneur prépare la transition à temps et avec courage, en établissant clairement qui sera chargé de diriger l’entreprise ou les mécanismes d’identification».
Continuité dynastique
Avec ces prémisses et pour résumer, il existe essentiellement trois modèles successeurs possibles. Plus le cas extrême de l’absence d’héritiers directs qui caractérise, par exemple, Armani et Almo Nature, tous deux destinés à se retrouver sous le contrôle d’une fondation après le décès du fondateur. Le premier modèle prévoit la continuité dynastique, la transmission de l’entreprise du parent à l’enfant sans interruption. Elle peut se perpétuer de génération en génération, comme cela se produit par exemple avec l’une des plus anciennes entreprises familiales au monde, Campane Marinelli, qui fonde depuis plus de mille ans les cloches des églises et des cathédrales d’Agnone (Isernia). «Ce modèle fonctionne bien surtout pour les petites et moyennes entreprises qui opèrent dans un marché stable – remarque Bernardo Bertoldi, professeur de stratégie d’entreprise familiale et d’analyse concurrentielle à l’Université de Turin -. Lorsque la taille de l’entreprise augmente et, peut-être, s’étend à plusieurs pays, une distinction commence à se créer entre entrepreneur et manager. »
La différence entre manager et entrepreneur
Le premier s’occupe avant tout des décisions stratégiques, comme les opérations extraordinaires, le second de la gestion ordinaire du groupe. Pensez, par exemple, au cas de Giovanni Ferrero, héritier de l’inventeur du Nutella, qui entreprit une campagne d’acquisition, atterrissant en force aux États-Unis, et créa en même temps une grande structure managériale. Ou aux expériences de Campari, Brembo, Amplifon, Erg et bien d’autres symboles du capitalisme familial. «Dans ces cas-là, la succession nécessite une collaboration entre les deux figures – précise Bertoldi -. Le manager devient une sorte d’entrepreneur délégué qui accompagne la croissance des nouvelles générations dans l’entreprise, évitant que le turnover héréditaire ne génère des chocs de gestion soudains et risqués”.
Les affaires Marchionne, Milleri et Guerra
C’est le schéma suivi par de nombreux groupes industriels italiens : pensez au rôle de Sergio Marchionne dans Fiat, Francesco Milleri dans EssilorLuxottica ou Andrea Guerra dans Prada. «Les générations actuelles d’entrepreneurs sont généralement plus conscientes de la nécessité de définir une structure de succession à temps: il y va de la stabilité de l’entreprise et, par conséquent, de sa capacité à attirer de bons managers – souligne Succi de BonelliErede -. Il est plus difficile pour les fondateurs d’aborder le sujet car ils considèrent l’entreprise comme faisant partie de leur être. Le “détachement” peut être facilité par des instruments juridiques qui obligent les générations suivantes à respecter des directives de gestion spécifiques concernant, par exemple, certaines valeurs ou la protection de la marque”.
Le rôle croissant des fonds d’investissement
Enfin, il existe un troisième modèle : la vente. Le choix de changer de mains peut dépendre de nombreux facteurs tels que le manque d’héritiers intéressés à reprendre la direction, la nécessité d’augmenter la taille, la difficulté de gérer le partage du patrimoine entre un trop grand nombre de branches familiales. Les acheteurs intéressés ne manquent pas et il s’agit souvent de fonds d’investissement, tant nationaux qu’étrangers. Selon les données d’Aifi, fin 2023, environ 2 200 entreprises italiennes figuraient dans le portefeuille de capital-investissement, soit une augmentation de 80 % par rapport aux 1 200 de 2013.. Ces 5 dernières années, ces acteurs financiers ont conclu 900 transactions sur des entreprises familiales qui ont conduit dans 60% des cas à la sortie de la famille du capital.
