Pourquoi la Fed reporte sa baisse de taux

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Aucun avantage. La Fed a définitivement changé de cap. La réunion de juin du Comité de politique monétaire (FOMC) se concentrera une nouvelle fois sur les « points », sur les prévisions des gouverneurs sur l’évolution du coût officiel du crédit, mais aussi sur la valeur des taux à long terme – un sujet non-négligeable. objectif explicite – qui pourrait varier après des mois de stabilité.

L’inflation va-t-elle s’arrêter ?

Les données sur l’inflation ont poussé la Fed à maintenir ses taux au niveau terminal. L’indice PCE, que la banque centrale américaine a adopté comme référence, s’est retrouvé en avril aux niveaux de novembre (2,7% par an), après la forte hausse du mois de mars. L’indice sous-jacent s’est quasiment arrêté, à des niveaux peu satisfaisants : 2,8% (2,754% arrondi à trois décimales au lieu d’une), comme en mars (2,813%) et février (2,815%).

Des attentes un peu élevées

Les anticipations d’inflation à long terme se sont également davantage stabilisées autour d’un niveau légèrement supérieur à l’objectif d’inflation, faisant craindre que la désinflation ne s’arrête au-dessus de l’objectif : une circonstance qui, dans la logique de la Fed, pourrait signaler la persistance de pressions sur les prix capables de les pousser à la hausse. encore.

Conditions financières accommodantes

Les conditions financières, mesurées tout au long de la chaîne de transmission par l’indice de Chicago, continuent d’évoluer vers un niveau d’assouplissement monétaire plus important, mais non stable, confirmé – pour ce que cela vaut à court terme – par les tentatives de récupération de l’offre de monnaie M1. .

Les dépenses fédérales restent élevées

L’un des facteurs de pression sur les prix reste la poussée des dépenses fédérales qui, après avoir interrompu une tendance de croissance très lente en 2020 avec le Covid, sont restées stables à un niveau plus élevé, maintenant la demande élevée. Même en éliminant – à l’aide d’une moyenne tronquée – les données extrêmes, la série historique continue de montrer une discontinuité par rapport au passé.