Le fait qu’entre marchés financiers et réalité économique vous traversez souvent un abîme et cela peut être démontré par un fait : Nvidia, l’entreprise à laquelle on a le plus prêté attention par les analystes l’année dernière pour son leadership dans les cartes graphiques et les puces d’intelligence artificielle, il a perdu une capitalisation d’un demi-billion de dollars dans quelques jours sans que cela ne fasse apparemment l’actualité.
Le 18 juin, le géant des composants de Santa Clara a frappé Wall Street niveau de capitalisation le plus élevé jamais enregistré, atteignant 3,3 billions de dollars, puis s’élevant bientôt à 3,4, établissant un nouveau record en tant que entreprise la plus capitalisée de la planète avant Apple et Microsoft. Pour la première fois depuis 2010, lorsqu’ExxonMobil était en tête du classement, un groupe autre que les géants de Cupertino et de Redmond était en tête du classement S&P500. Et Nvidia, après tout, a été précédée de 1926 à aujourd’hui par seulement onze autres sociétés en tant que société la plus valorisée au monde. Aux précédents s’ajoutent AT&T, Dupont, Wal-Mart, Cisco Systems, General Electric, IBM et Altria.
Puis sur Nvidia, naturellement, les marchés ont déchaîné une rafale de ventes qui a amené le groupe à revenir rapidement à la troisième place. Nvidia en a perdu un en quelques jours part de valeur comparable à la somme des vingt premiers groupes de la Bourse italienne. Ou, si vous préférez, une fois et demie la somme des six acteurs qui dirigent Piazza Affari : Ferrari, Enel, Eni, Intesa San Paolo, Generali, Unicrédit. Une baisse de valeur qui suit d’abord les résultats trimestriels records puis le boom, comme si quelqu’un le faisait produit financier du rallye d’une entreprise qui a gagné plus de 130% depuis le début de l’année et réalisé des bénéfices records.
Le groupe dirigé par Jen Hsun Huang a vu ses bénéfices augmenter en raison d’un fait évident : aujourd’hui, vous pouvez gagner de l’argent avec l’IA si vous produisez les puces et les cartes qui le permettent. Pas si cela s’applique. Ou encore, si vous achetez à temps les actions des fabricants de matériel informatique. Une version mise à jour du vieil adage selon lequel acheter des actions Tesla était une meilleure affaire… que d’acheter une Tesla. Mais aussi un signe de la morosité des marchés. Déjà une annonce Les entreprises d’IA ont dépensé 1 000 milliards de dollars en avril en bourse en quelques séances après l’apparition du risque d’un arrêt des approvisionnements attendus en semi-conducteurs. Dans cet article, « le PDG et co-fondateur du fabricant de puces, Huang, a vendu pour près de 95 millions de dollars d’actions dans les jours qui ont précédé et peu de temps après que l’entreprise soit devenue l’entreprise la plus valorisée au monde », a écrit le journal. Temps Financier.
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Huang a appliqué une réglementation, comme le démontrent les documents consultés par le Financial Times, selon laquelle le processus de vente a commencé avant la phase finale du rallye afin de éviter les soupçons de délit d’initié. Le procès était prévu depuis un certain temps. Mais en psychologie du marché, cela a donné l’impression que le rallye de Nvidia se situait à un maintenant le dernier point. Libérer la ruée vers les ventes.
De cette lecture, quelques réflexions peuvent être faites. Le premier est sans doute lié à difficulté à trouver des actifs sous-jacents réels pour des valeurs financières aussi importantes et des déviations aussi brutales des titres, même face à des sociétés clés telles que Nvidia. Mais cela ne s’arrête pas là. Comme d’autres grandes entreprises technologiques avant elle, deuxième point, Nvidia commence à expérimenter le dualisme entre le marché du béton et les investissements financiers qui influenceront son développement dans les années à venir. Le troisième thème à souligner est que la deuxième course à la baisse en l’espace de soixante jours du marché lié à l’IA montre à quel point les éléments de bulle du secteur ne doivent pas être sous-estimés. Mais peut-être dans son ensemble, une réflexion finale, c’est bien l’ensemble Le marché de l’IA est trop étendu, pour l’instant, par rapport aux attentes concrètes qui peuvent être réalisées. Et donc une déflation vers des dimensions plus réalistes pourrait même, à moyen terme, éviter l’éclatement d’une bulle et être quasiment saine.
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