L’État italien tombe à 26,73% de Monte dei Paschi di Siena et c’est à ce moment-là que la privatisation de la plus ancienne banque du monde commence à se dégrader, Bruxelles recevant un message plus que rassurant de la dernière vente d’actions. Il y a plusieurs options sur la table et le marché attend de comprendre si l’idée d’un troisième hub bancaire italien va à ce stade tomber au grenier ou rester sur la table.
Pendant ce temps, à Milan, les titres s’adaptent et dépassent le prix de vente du paquet de 12,5% aux mains du MEF, placé à 4,1 euros par action. En début d’après-midi, MPS a enregistré une baisse de 0,8% à 4,22 euros pour une capitalisation boursière de 5,3 milliards d’euros. En un mois, le titre a augmenté de 13,6% et la progression depuis le début de l’année est égale à 30%, contre 13,9% du FTSE Mib.
L’opération éclair du Trésor, annoncée hier soir, correspond à un produit de 650 millions d’euros et a permis la mise sur le marché de 157 millions d’actions Rocca Salimbeni à 4,1 euros. Le MEF avait déjà placé environ 920 euros en cash en novembre et se situe désormais à 26,73%.
En substance, elle a récupéré 1,57 milliard d’euros grâce à la vente de 38 % de MPS, après avoir dépensé plus de 7 milliards d’euros pour éviter une faillite qui aurait eu des proportions systémiques et aurait également eu un impact imprévisible sur le spread et le coût de la dette. soutenir les dépenses publiques.
Ces dernières années, Bruxelles s’est montrée résolument patiente envers le gouvernement italien, car celui-ci avait compris que la crise de Sienne était véritablement complexe à résoudre. Ainsi, la Commission européenne a accepté à plusieurs reprises de décaler d’année en année le délai de privatisation, sans quoi elle aurait contesté la violation de l’interdiction des aides d’État. Entre-temps, la même flexibilité a également été utilisée à l’égard du système bancaire allemand.
“L’effet combiné de l’augmentation des marges d’intermédiation et des cours boursiers des banques a également aidé MPS”, observe un banquier d’affaires, pour qui “Bruxelles a très bien compris qu’imposer des délais stricts aux privatisations équivaudrait à tendre un piège, à tous les éventuels candidats au sauvetage qui auraient attendu ces derniers jours pour reprendre la banque à des prix encore plus bas”.
Formellement, la privatisation de Sienne devrait être achevée d’ici la fin de l’été, mais là encore, il n’y a pas de délais impératifs. Désormais, divers scénarios s’ouvrent. Tout d’abord, en moins de six mois, l’État italien a chuté de 64% à 26,7% avec deux opérations de marché ultra-rapides.
Rocca Salimbeni est actuellement une société publique, dont le MEF reste cependant le seul actionnaire majeur et a entre ses mains les leviers du conseil d’administration. La banque peut-elle être considérée comme déjà largement privatisée ? D’un point de vue substantiel, non. Mais il est peu probable qu’un bras de fer éclate avec Bruxelles, surtout après que le gouvernement italien ait démontré une volonté incontestable de s’éloigner de plus en plus de Sienne.
Le gouvernement, avec la diminution soudaine du capital de la banque confiée à Luigi Lovaglio, a essentiellement gâché une bonne partie de ses chances de créer un troisième pôle bancaire autour de Sienne, derrière les inaccessibles Intesa Sanpaolo et UniCredit. Cependant, une agrégation politiquement motivée est encore possible et les noms qui circulent sont les habituels : UniCredit, Banco BPM et BPER Banca, tous déjà protagonistes de nombreux démentis ces derniers mois.
Alternativement, le Trésor peut conserver sa part pendant encore quelques mois et construire lentement un avenir pour MPS qui sera de plus en plus une entreprise publique et sans être pressé comme par le passé. Pendant ce temps, Via XX Settembre est confrontée à la difficile mise en œuvre du plan de privatisation de 20 milliards d’euros sur trois ans prévu dans le dernier budget.
Il faudrait commencer par des petits paquets qui ne sont pas nécessaires pour contrôler Eni – 4% -, Ferrovie dello Stato et Poste Italiane, jusqu’à 29%. Les détails seront bientôt à nouveau discutés au Parlement, tandis que la décision sur de nouveaux retraits du MPS pourrait facilement être reportée après l’été. Même si, techniquement, MPS est désormais une banque plus évolutive et qu’une offre publique d’achat riche ferait probablement aussi plaisir au MEF, qui jusqu’à présent a toujours évolué en regardant les plus hauts marchés boursiers.
Par Francesco Bonazzi, chroniqueur d’Alliance News
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