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Les entrepôts du London Metal Exchange (LME) sont à nouveau remplis d’aluminium. Les stocks livrables ont presque doublé en une seule journée, pour atteindre 903 850 tonnes (contre 479 850 auparavant), un record depuis janvier 2022, avant le début de la guerre en Ukraine. Les prix ont immédiatement réagi, le contrat de référence tombant à 2 537 dollars la tonne, tandis que le contango (remise pour les livraisons spot par rapport aux livraisons à trois mois) s’élargissait à 47,70 dollars.
Mais ce qui se passe n’est pas le signe d’un affaiblissement soudain de la demande, ni d’une augmentation soudaine de la production, mais plutôt l’un des nombreux effets secondaires de l’interdiction des bourses occidentales sur les métaux russes produits après le 12 avril : la spéculation s’est déchaînée. , favorisée par des règles lourdes introduites par la LME, qui est cependant intervenue ultérieurement pour les modifier.
L’accumulation de stocks enregistrée vendredi 10 ne dépend qu’en partie de l’entrée de l’aluminium dans les entrepôts boursiers : pour 135 350 tonnes il n’y a eu qu’un rétablissement des warrants, des certificats qui attestent de la propriété du métal et de sa conformité aux normes Lme, rendant il est livrable.
L’aluminium « sous garantie », en termes simples, est celui qui peut être vendu et qui peut sortir sans problème des dépôts de la bourse de Londres. À la mi-avril, il était tombé à environ 150 000 tonnes, soit son niveau le plus bas depuis deux ans. Mais ensuite, il a commencé à “revenir” en grande quantité, car le 23 avril, London Metal a corrigé son objectif, modifiant les règles qu’il avait formulées seulement dix jours plus tôt, lorsqu’il s’était adapté aux nouvelles sanctions contre Moscou.
Dans un premier temps, le marché boursier avait involontairement créé une opportunité tentante de spéculation. Fin mars, 90 % de l’aluminium dans ses entrepôts était d’origine russe et la bourse avait prévu une procédure très complexe pour ceux qui voulaient le remettre « sous mandat » une fois retiré : à ce moment-là, le métal ne serait plus disponible. serait librement disponible et commercialisable, mais il aurait acquis un statut particulier, qui empêchait sa revente aux consommateurs des États-Unis et de Grande-Bretagne (ces deux pays sont jusqu’à présent les seuls à avoir décrété un embargo sur les métaux russes).
