L’or il n’a pas terminé sa course à augmenter. Et tout porte à croire qu’il doit encore grandir. L’IPC (indice des prix à la consommation) américain plus faible que prévu pour avril et l’affaiblissement des ventes au détail ont aidé le métal précieux à revenir près du niveau historique de 2 400 $ l’once.
La forte demande des banques centrales des pays émergents constitue un moteur particulièrement important de la hausse du métal précieux. En fait, le premier trimestre 2024 a marqué le premier trimestre des plus gros achats d’or effectués par les banques centrales depuis une décennie. Dans ce contexte géopolitique – explique Claudio Wewel de J. Safra Sarasin – nous nous attendons à ce que les achats souverains restent élevés également au cours des prochains trimestres, ce qui devrait constituer une base pour le prix de l’or”.
Bref, ça vaut le coup investir, nous ne sommes pas au sommet de la hausse des prix. Ce mouvement ne reflète pas la dynamique récente sur le front des rendements réels. En outre, la corrélation négative historique entre le dollar américain et l’or semble s’être effondrée. Contrairement aux rebonds précédents, la récente hausse du métal précieux ne peut pas s’expliquer par les flux d’ETF. Le ETF ils constituent l’un des moyens les plus consolidés d’investir dans l’or (pour ceux qui ne souhaitent pas acheter de pièces ou de lingots). Il s’agit de fonds (acronyme de Exchange Traded Funds) à faibles frais de gestion négociés en bourse comme des actions normales. Ils se caractérisent par le fait que leur seul objectif est de répliquer fidèlement la tendance et donc le rendement des indices boursiers, obligataires ou de matières premières, comme dans le cas de l’or. Et ils sont négociables, même à la Bourse italienne sur le marché réglementé ETFplus.
Lorsque l’invasion de l’Ukraine par la Russie a commencé en 2022, les flux vers les ETF sur l’or ont grimpé en flèche. Depuis lors, cependant, les ETF ont connu une fuite globale. Compte tenu de l’évolution récente des prix de l’or, cela est particulièrement surprenant et indique des prises de bénéfices substantielles au cours des derniers mois. Et pourtant, l’or monte.
Cinq raisons de parier sur les ETF
Les caractéristiques fondamentales des ETF qui ont conduit à leur succès au fil du temps auprès des investisseurs institutionnels et particuliers sont :
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simplicité: Les ETF sont des instruments passifs dont l’objectif d’investissement est exclusivement de répliquer la performance de l’indice de référence auquel ils se réfèrent. Sur le plan opérationnel, grâce au trading en bourse en temps réel, les ETF peuvent être achetés et vendus comme s’il s’agissait d’actions par l’intermédiaire de votre banque ou courtier ;
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transparence: Les ETF, en répliquant un indice boursier bien connu, permettent aux investisseurs de connaître parfaitement le profil risque/rendement de leur investissement ainsi que le portefeuille de titres auquel ils sont exposés.
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la flexibilité: Les ETF n’ont pas de date d’expiration et sont simultanément cotés en bourse en temps réel ; l’investisseur peut donc moduler l’horizon temporel de l’investissement en fonction de ses propres objectifs, qui peuvent aller du très court terme (trading intraday) au moyen/long terme, comme pour les investissements réalisés à des fins de retraite.
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économie: la politique de gestion passive de ces instruments et la cotation en bourse permettent aux ETF de réduire les coûts typiques de la gestion active (équipe d’analystes) et ceux liés à la distribution, avec des frais de gestion réduits.
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réduction du risque émetteur : Les ETF sont des fonds dont les actifs sont de par la loi la propriété exclusive des détenteurs de parts/actions ETF. Par conséquent, même en cas d’insolvabilité des sociétés qui gèrent, administrent et promeuvent le fonds, les actifs de l’ETF ne seraient pas affectés.
Outre les banques centrales des pays émergents, nous accordons une attention particulière Chine. Face au double coup dur de la crise immobilière et de la sous-performance du marché boursier local, les investisseurs chinois recherchent des opportunités dans les classes d’actifs alternatives. En outre, les consommateurs chinois sont devenus prudents en matière de dépenses et il existe des preuves anecdotiques selon lesquelles l’or est de plus en plus considéré comme une alternative aux dépôts à faible rendement sur les comptes bancaires chinois. En conséquence, le prix de l’or a augmenté à plusieurs reprises suite à de fortes hausses de la prime sur l’or en Chine, la prime à laquelle l’or physique se négocie à Shanghai par rapport à Londres.
Pour l’avenir, nous pensons que les risques de augmenter et de déclin sont inégalement répartis. Bien entendu, les investisseurs peuvent réévaluer l’or dans le contexte des niveaux de rendement réels actuels et de la force du dollar. Mais nous restons convaincus que la hausse du prix de l’or reflète un changement structurel de la demande. Au-delà des pressions inflationnistes persistantes et des inquiétudes quant à la viabilité des niveaux d’endettement du gouvernement américain, l’or reste bien soutenu par les troubles géopolitiques au Moyen-Orient. Les prochaines semaines pourraient être décisives.
L’absence d’une correction prononcée pourrait inciter les traders à revenir, accélérant le rallye à mesure que la tendance s’inverse dans l’espace ETF.
Ce scénario Cela semble encore plus probable, dans la mesure où l’affaiblissement du dollar américain et la baisse des rendements réels devraient apporter de nouveaux facteurs favorables, nous obligeant à relever nos objectifs de fin d’année pour 2024 et 2025.
