Baisse des taux de l’euro en juin: La BCE de Christine Lagarde peut se rassurer, après les données annoncées aujourd’hui concernant l’inflation dans la zone euro, qui a augmenté sur une base annuelle à un taux annuel de 2,4%, au même rythme de croissance qu’en mars.
Les progrès réalisés par l’inflation de la zone euro vers l’objectif de 2 % de la BCE restent significatifs : il suffit de dire qu’en avril 2023, le taux d’inflation de la région était de 7 %.
Pour l’Union européenne, la croissance de l’inflation sur base annuelle était de +2,6% en avril : un bon progrès, également dans ce cas, par rapport au même mois de 2023, où les prix avaient grimpé de 8,1 %.
Données sur l’inflation dans l’UE et la zone euro ont été publiés aujourd’hui par Eurostat, l’office statistique de l’Union européenne.
Inflation de l’euro : les pays où elle est la plus faible et où elle est la plus élevée
Sur une base annuelle, les taux d’inflation les plus bas, selon le rapport d’Eurostat, ont été enregistrés en Lituanie (+0,4%), Danemark (0,5%) et Finlande (0,6%).
L’inflation a cependant continué à croître de manière significative en Roumanie (6,2%), en Belgique (4,9%) et en Croatie (4,7%).
Par rapport à mars 2024, l’inflation annuelle a diminué dans 15 États membres, restant stable dans quatre cas et en hausse dans huit.
Surtout, la croissance de 2,4% a été affectée les prix des prestations (ce qui a affecté le chiffre de 1,64 point de pourcentage), suivi de prix de la nourriture, de l’alcool et du tabac (0,55 point de pourcentage), de ceux des biens industriels non énergétiques (+0,23 point de pourcentage) et de ceux des prix de l’énergie (contribution négative dans ce cas, égale à -0,04 pp).
Les données sur l’inflation soutiennent la baisse des taux de la BCE en juin. Mais alors?
La publication des données sur l’inflation dans la zone euro a eu lieu à un moment où elle approche l’événement tant attendu par les marchés :
la première baisse de taux par la BCE depuis le 12 septembre 2019, à l’époque où l’ancien Premier ministre Mario Draghi dirigeait encore la Banque centrale européenne.
A cette occasion et dans un contexte où le problème portait un nom diamétralement opposé à celui qui afflige aujourd’hui la zone euro, à savoir la déflation, Draghi a réduit les taux de dépôt de -0,40% à -0,50%, au lieu de cela, les taux d’intérêt sur les opérations principales de refinancement et sur les opérations de refinancement marginales restent inchangés respectivement à 0,00% et 0,25%.
C’était l’ère des taux d’intérêt zéro et, dans le cas de la BCE, de taux négatifs, qui aurait pris fin dans la zone euro en juillet 2022, lorsque la BCE désormais dirigée par Christine Lagarde s’est vue contrainte d’intervenir contre la flambée de l’inflation.
De là jusqu’en septembre 2023 chaque réunion de politique monétaire du Conseil des gouverneurs de l’Eurotower serait marquée par l’annonce d’une nouvelle hausse des tauxface à une flambée des prix qui n’aurait donné aucun répit à Lagarde et ses collègues.
Cette phase dramatique est désormais derrière nous, à tel point que désormais, même si la crainte de l’inflation reste persistante, les marchés considèrent la première baisse des taux de la BCE comme une certitude lors de la prochaine réunion du Conseil des gouverneurs, désormais imminente, prévu le jeudi 6 juin 2024.
La question est de savoir ce qui va se passer ensuiteaussi (ou surtout ?) au regard de ce qu’il va faire La Fed de Jerome Powell qui, bien que soulevé par la récente données relatives à l’inflation américaineil restera très probablement bien sur ses gardes avant de faire le grand pas.
Le faucon allemand Schnabel paralyse les espoirs d’une nouvelle baisse des taux en juillet
Cependant, les espoirs des colombes ont été anéantis ces dernières heures par la publication de l’interview du représentant allemand du mouvement Directoire de la BCE, Isabel Schnabel, il a publié au journal japonais Nikkei.
En parlant de “une baisse de taux en juin qui pourrait être appropriée”, toujours sur la base des “données macro” reçues et de “nos nouvelles projections”, l’exposant connu pour son caractère belliciste a souligné ce que la présidente de la BCE Christine Lagarde avait déjà dit lors de la dernière réunion de politique monétaire du 11 avril dernier, à savoir que est, « au-delà de juin, la route est beaucoup plus incertaine ».
« Des données récentes ont confirmé que le dernier kilomètre du processus de désinflation est le plus difficile », Schnabel a expliqué, ajoutant que « le processus de désinflation lui-même a considérablement ralenti après que la plupart des chocs d’offre ont été inversés, se révélant assez inégal dans ce qui semble être un phénomène mondial ».
En conséquence, « compte tenu de la grande incertitude quant aux perspectives d’inflationnous devrions nous donner suffisamment de temps pour évaluer l’évolution de la reprise et également l’impact de la politique monétaire sur la croissance économique et l’inflation.»
Isabel Schnabel a cité avant tout le problème que représente le fait que « Une partie de l’inflation, devenue plus ancrée à cause des effets de second tour, s’avère plus résiliente. »
Cela signifie que « sur la base des données actuelles, une baisse des taux en juillet ne semble pas justifiée.»
Pratiquement, “nous devons suivre une approche prudente”. D’un autre côté, insiste Schnabel, « après tant d’années d’inflation aussi élevée et avec des risques d’inflation toujours orientés à la hausse, un processus d’assouplissement concentré au début comporterait le risque d’un assouplissement prématuré (de la politique monétaire). De nouveaux progrès en matière d’inflation, notamment intérieure, qui s’avère plus tenace, sont donc nécessaires pour maintenir notre confiance dans le retour de l’inflation de manière durable d’ici 2025 au plus tard. »
Qu’adviendra-t-il des tarifs après l’été ?
Mais qu’adviendra-t-il des taux d’intérêt dans la zone euro une fois l’été terminé ?
« Nous sommes confrontés à une très grande incertitude, qui se reflète également dans les attentes du marché – a souligné Schnabel – De six baisses de tarifs en début d’année, nous en sommes désormais à trois. Compte tenu de l’incertitude, il est trop tôt pour dire ce qui va se passer et nous ne pouvons pas nous engager à l’avance sur une trajectoire de taux particulière.
Tout dépendra de l’évolution de la situation des différents scénarios qui se présenteront et que le responsable de la BCE a résumé en deux perspectives :
“Le premier scénario c’est ce qui sous-tend les projections de nos services, et qui voit la croissance des salaires s’affaiblir, la croissance de la productivité rattraper son retard et les entreprises absorber des coûts salariaux plus élevés dans leurs marges bénéficiaires. Dans ce cas, le processus de désinflation reste sur la bonne voie, ce qui nous permet d’atténuer progressivement notre niveau de resserrement », a noté Schnabel.
« Dans le deuxième scénario, les données ne confirment pas un ralentissement de la croissance des salaires, ni la récupération de la productivité ou l’absorption des salaires plus élevés par les profits, ou cela implique de nouveaux chocs qui frappent l’offre et mettent en danger le processus de désinflation. Dans cette situation, nous devrions faire plus attention, car nous pourrions nous retrouver dans une situation où le retour (de l’inflation) vers notre objectif pourrait être retardé ou où l’inflation pourrait même s’accélérer à nouveau. Nous devons donc voir si les données entrantes confirment notre scénario de base. Notre objectif est de garantir que la politique monétaire annuelle réussisse à contenir les effets de second tour. »
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L’inflation en Italie parmi les plus faibles ? UNC : « juste un effet d’optique »
Revenant aux données relatives à l’inflation dans la zone euro et dans l’UE communiquées ce matin par Eurostat, gardez un œil sur l’évolution des prix en Italie qui ressort du rapport, qui a été résumé et commenté par l’UNC (Union Nationale des Consommateurs) avec la note « Inflation en Italie en avril, la troisième plus basse de la zone euro ».
L’association a défini l’évolution de l’inflation en Italie n’est “qu’un effet d’optique”.
Comme Massimiliano Dona, président de l’Union Nationale des Consommateurs :
« Selon les données d’Eurostat, en avril l’inflation en Italie, égale à 0,9%, est la troisième plus basse enregistrée dans la zone euro”mais « ce n’est qu’un effet optique dû aux mathématiques ».
« Si nous sommes troisièmes par rapport aux 20 pays de la zone euro, après la Lituanie (0,4%) et la Finlande (0,6%) et quatrièmes par rapport aux pays indiqués dans le communiqué d’Eurostat, battus par le Danemark ferme à +0,5% – a souligné Dona – c’est uniquement parce qu’avant nous étions moins bien lotis que les autres et qu’en avril 2023 nous avions une inflation tendancielle de 8,6% contre +7% dans la zone euro. En bref, les données sont positives, mais il n’y a pas grand-chose à célébrer.”
Selon l’étude de l’association UNC, en effet, set une comparaison est faite entre avril 2024 et avril 2022, l’Italie ne se classe qu’en 15ème position parmi les pays suivis, con un’inflazione del 9,6%, ed è appena in 12° posizione sui 20 Paesi dell’Eurozona, sotto la media dell’Area Euro (+9,5%) e peggio di Francia, Grecia, Portogallo, Spagna e tanti autres”.
