Investing.com – Selon George Brown, économiste américain senior chez Schröders (LON :), avec des risques d’inflation « en forte pente ascendante, Il est difficile de dire si nous assisterons à des baisses de taux cette année par la Fed. » Pour l’expert, en effet, si l’économie américaine continue sur sa lancée après le dernier ralentissement, les prix pourraient créer des problèmes en raison des diverses inconnues qui rendent particulièrement difficile le dernier kilomètre de la désinflation.
L’économie américaine reste forte
« Malgré la faiblesse observée au cours de la première partie de l’année, nous continuons de prévoir une croissance de 2,7 % pour l’économie américaine en 2024. » Brown souligne. Selon l’économiste, le ralentissement de la croissance de 3,4% à 1,6% au premier trimestre “est dû à un ralentissement de 1,3 point de pourcentage des stocks et des exportations nettes”. Cependant, poursuit-il, « la consommation des ménages est restée solide et a clôturé le premier trimestre en territoire positif, ce qui devrait poser les bases d’une forte expansion au deuxième trimestre, compensant largement la faiblesse des dépenses publiques ». En outre, « la demande intérieure devrait rester solide grâce à la combinaison d’une augmentation substantielle des nouveaux emplois, d’une croissance positive des salaires réels et d’une confiance croissante des consommateurs ». Selon Brown, les industries orientées vers l’exportation devraient bénéficier de la reprise du cycle mondial des biens, “même si les investissements devraient rester limités en attendant des éclaircissements sur le front électoral”.
Et c’est sur la base de cette analyse que Schroders a a relevé les estimations de croissance de 1,9% à 2,1%. Quant à 2025.
L’inflation augmente
Toutefois, les nouvelles sur le front des prix sont moins positives, avec une inflation de l’IPC surprenante à la hausse au premier trimestre.. La cause principale, explique Brown, « étaient les anomalies constatées dans la catégorie du logement (refuge) et la hausse continue des primes d’assurance automobile. Cependant, ceci semble être un écart plutôt qu’un écart par rapport à la tendance désinflationniste. En fait – explique l’analyste -, nous avons assisté en avril à une détente modeste mais large, même si la persistance des tensions sur le marché du travail signifie que l’IPC pourrait être plus rigide ou même s’accélérer à nouveau ».
Entre-temps, les conditions du marché du travail continuent d’être plus équilibrées: « le rapport entre offres d’emploi et chômeurs, bien que restant élevé (1,3), est en baisse par rapport à 1,7 il y a un an. En outre, même si la croissance des salaires s’avère difficile, les pressions salariales devraient s’atténuer à mesure que moins de travailleurs démissionnent, comme l’indique le taux d’abandon d’emploi, qui est tombé à 2,1 %.
Risques à la hausse sur les prix
Sur cette base, Brown s’attend à que l’inflation revienne progressivement à un rythme conforme à l’objectif. « Cependant – poursuit-il -, les données solides observées au premier trimestre nous laissent prévoir une certaine rigidité résiduelle tant pour les services du secteur résidentiel que pour ceux « supercore ».
En détail, les experts Schroders ont estimations révisées à la hausse de l’IPC pour 2024, de 2,7 % à 3,1 %alors qu’ils ont essentiellement arrêté ceux de 2025 sont inchangés, à 2,2% contre 2,1% précédemment
Quoi qu’il en soit, souligne Brown, “étant donné que les risques d’inflation restent fortement orientés à la hausse, il est difficile de dire si nous assisterons à des baisses de taux de la part de la Fed cette année”. Tout assouplissement, selon l’économiste, « dépendra de la preuve définitive que l’inflation converge vers son objectif. Cela nécessitera non seulement un ralentissement de l’inflation séquentielle, mais dépendra également d’un meilleur équilibre des conditions du marché du travail.»
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Première coupe en septembre ?
En substance, le scénario de base de Schroders est que les progrès sur les deux fronts sont suffisants pour donner aux décideurs politiques la confiance nécessaire pour réduire les taux. “Nous nous attendons à ce que la Fed entame son cycle de baisse des taux en septembre et non en juin. – précise Brown -, et donc qu’il n’y aura que deux coupes en 2024. Mais pour 2025, le gestionnaire ne prévoit qu’une seule réduction, sur la base de l’hypothèse que l’inflation aura atteint son objectif d’ici là et que l’économie sera au plein emploi. «Cependant, il existe un risque – conclut l’expert – que les réductions sont plus tardives et moins nombreuses, voire inexistantes. »
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