Le S&P 500 a mis fin à une séquence de trois semaines de hausse, malgré une pause dans la hausse de Wall Street jeudi et vendredi. Le point culminant de la semaine a été la montée en puissance de NVIDIA Corporation (NASDAQ :), qui s’est brièvement hissée au rang de société ayant la plus grande capitalisation boursière au monde. Malgré cela, l’indice a fait face à des données économiques mitigées et à des prises de bénéfices avant un événement majeur d’expiration d’options de 5,5 milliards de dollars, terminant la semaine en hausse de 0,6 %. Cette période d’activité a vu le S&P 500 dépasser pour la première fois le niveau des 5 500 points, marquant ainsi son 31e sommet historique de l’année. De même, le a augmenté de 1,5%, tandis que le est resté inchangé.
Plus remarquable encore a été la participation plus large aux rassemblements de cette semaine. L’indice équipondéré S&P 500 a inversé la tendance négative de quatre semaines consécutives de baisse, clôturant sur une hausse de +1,17%. Alors que le S&P 500 a enregistré une performance depuis le début de l’année d’environ 15 %, l’indice équipondéré a enregistré une hausse à un chiffre de +5,2 %. Le ratio entre les deux indices (RSP/SPX) est en baisse pour le troisième mois consécutif, ce qui indique que l’indice équipondéré est sous-performant pour la deuxième année consécutive.
L’histoire de l’IA a influencé ce récit. La technologie, qui pèse 32% sur le S&P 500 (seulement 14,96% dans le même indice équipondéré), a contribué à plus de la moitié de la hausse de Wall Street, représentant 8,48% de la performance totale des 15,29% de l’indice général. Nvidia, héros de Wall Street, semble de plus en plus devenir la principale préoccupation des investisseurs. Le titre a contribué pour plus de la moitié à la même performance que le secteur technologique, avec un rendement depuis le début de l’année de 155,62 % (juste derrière Super Micro Computer) et une contribution de 4,80 %. Bien que la société ait enregistré la plus forte croissance de ses revenus au cours des 12 derniers mois (+208 %) parmi les actions du S&P 500, elle est également en tête du classement des sociétés de l’indice ayant le ratio prix/ventes à terme le plus élevé (24x). Les initiés de Nvidia ont également vendu plus d’actions que jamais au cours du mois dernier (zéro achat et 427 millions de dollars de ventes), générant de nouvelles questions.
Sur le plan économique, la croissance de 2,9 % (ajustée à l’inflation) au cours des quatre derniers trimestres dépasse la moyenne de la dernière décennie, ce qui indique que l’économie fonctionne au-dessus de son potentiel à long terme. En outre, le taux de chômage est resté inférieur à 4 % pendant 30 mois consécutifs, la plus longue période de faible chômage depuis le milieu des années 1960.
Malgré ces indicateurs positifs, la confiance des consommateurs semble déséquilibrée. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à son plus bas niveau depuis sept mois en juin, reflétant une vision plus pessimiste des finances personnelles et des conditions économiques globales. Cet indice est 30 % inférieur au niveau d’avant la pandémie et à peine supérieur à la moyenne 2008-2009. En revanche, l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board, qui tend à être davantage influencé par les conditions de travail, est plus optimiste, même si le chiffre de juin reste 20 % inférieur à son niveau d’avant la pandémie.
Le S&P 500 a gagné 15% depuis le début de l’année. Les tendances saisonnières suggèrent que la reprise pourrait se poursuivre dans les semaines à venir. Historiquement, juillet a été un mois gagnant 75 % du temps au cours des 20 dernières années, avec un rendement moyen de 2,3 %. Les dernières performances ont déjà été particulièrement bonnes : l’indice a augmenté jusqu’à présent de 4% en juin (moyenne historique : -0,2%) et de 4,8% en mai (moyenne : 0,2%). Compte tenu de cette performance exceptionnelle, la tendance saisonnière a peut-être déjà été anticipée. Toutefois, la faiblesse prévue pour l’été pourrait offrir de nouvelles opportunités de positionnement stratégique pour le reste de l’année.
L’inflation sera au centre de l’attention cette semaine, les acteurs du marché se tournant vers les données sur les revenus et les dépenses personnelles de mai aux États-Unis. Le rapport contiendra une lecture de l’indice des prix des dépenses personnelles de consommation (PCE), largement considéré comme l’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale. Les économistes s’attendent à ce que le PCE de base augmente de 0,1 % d’un mois à l’autre et de 2,6 % d’une année sur l’autre, marquant une décélération sur les deux fronts par rapport à avril. L’indice des prix de base du PCE est resté stable à 2,8 % sur un an au cours des trois mois précédents, et cette tendance devrait se poursuivre. Une surprise positive pourrait alimenter les espoirs de nouvelles baisses des taux d’intérêt, ce qui aurait un impact sur le dollar et la paire. La croissance économique américaine sera également au centre des préoccupations jeudi, avec la publication de la deuxième estimation de la croissance du produit intérieur brut du 1er trimestre.
En Europe, le calendrier économique sera relativement calme alors que les marchés anticipent le premier tour des élections en France le 30 juin. Les investisseurs suivront de près les rapports préliminaires sur l’inflation en France, en Italie et en Espagne, ainsi que l’enquête économique sur la zone euro.
Quant au calendrier des résultats, quelques grands noms sont attendus. Le plus grand opérateur de croisières au monde, Carnival (LON :), et le baromètre de l’économie mondiale, FedEx, publieront leurs résultats trimestriels mardi. Au cours des quatre dernières années, Carnival a tenté de renouer avec la rentabilité, tandis que FedEx devrait afficher une hausse de 8,1% de son bénéfice par action par rapport au même trimestre de l’année précédente.
Mercredi, les chiffres de la société mère de Cheerios, General Mills, et du fabricant de puces mémoire Micron Technology seront à l’honneur. Les attentes pour Micron sont élevées, puisque le fabricant de puces est déjà en hausse de 69 % cette année grâce à NVIDIA. Jeudi, ce sera au tour de la chaîne de pharmacies Walgreens Boots Alliance et du premier fabricant mondial de chaussures, Nike (NYSE :), de présenter leurs états financiers. Nike, en particulier, devra faire face à des pressions pour améliorer ses performances sur le marché et suivre le rythme de ses concurrents.
Gabriel Debach
Analyste du marché italien d’eToro
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