Après trois semaines de dérapage, la semaine qui vient de s’achever a vu une forte reprise du titre Saipem qui a enregistré la meilleure performance hebdomadaire du Ftse Mib. Cependant, cette semaine n’a pas été la meilleure. Par rapport à un indice de référence qui a gagné plus de 1,5%, l’action Saipem n’a gagné que 0,23%. Que pourrait-il se passer dans les prochaines semaines ? Commençons par la vue Equita Sim et terminons par les indications de l’analyse graphique.
Le point de vue des analystes au vu des données du second semestre
Saipem s’apprête à publier ses résultats trimestriels le 24 juillet, avec une conférence téléphonique prévue le 25 juillet. Au premier semestre 2024, le titre Saipem a enregistré une hausse de plus de 46%, se positionnant parmi les meilleurs titres du Ftse Mib. Equita a souligné les principaux événements du deuxième trimestre, dont une importante collecte de commandes, et a maintenu sa recommandation de maintenir le titre avec un objectif de cours de 2 euros.
Le deuxième trimestre de Saipem a été caractérisé par une importante collecte de commandes, avec des contrats significatifs en Angola et avec TotalEnergies, qui représentent un pas en avant vers des projets avec une plus grande composante « cost plus ». Ces contrats pourraient afficher des marges conformes à celles de la division ABS, avec des prises de commandes depuis le début de l’année proches de 7 milliards d’euros, ce qui conforte l’hypothèse d’Equita de 11,6 milliards d’euros pour 2024. Les marchés de référence de Saipem, notamment offshore, restent très actifs, offrant une bonne visibilité sur les chiffres de l’année et les futures collectes de commandes.
Au deuxième trimestre, Saipem a été confronté à des suspensions temporaires de la part de Saudi Aramco sur trois plates-formes auto-élévatrices, ce qui devrait avoir un impact limité. En outre, Saipem a prolongé les échéances de sa dette en émettant une nouvelle obligation de 500 millions d’euros jusqu’en 2030 et en rachetant les échéances 2025-26 pour 360 millions d’euros, générant ainsi une légère plus-value. L’exécution du projet de Scarborough en Australie se déroule comme prévu, tandis qu’il n’y a aucune nouvelle pertinente concernant le projet de GNL au Mozambique.
Les analystes d’Equita sont plus positifs sur Saipem après la reprise de l’activité et la bonne visibilité opérationnelle. Pour 2025, ils estiment un P/E d’environ 9 fois, un EV/Ebitda d’environ 3 fois et un rendement FCF d’environ 8,5%, en ligne avec la moyenne de l’indice Stoxx 600 Energy et en décote par rapport aux pairs. Ils préfèrent toutefois maintenir une approche défensive dans le secteur pétrolier et gazier.
Actuellement, le consensus des analystes sur Bloomberg est positif sur Saipem, avec 17 recommandations d’achat, 6 de conservation et aucune de vente, avec un objectif de cours moyen de 2,75 €, 26,7% supérieur au cours actuel.
Les indications de l’analyse graphique
La tendance en cours s’annonce à la baisse, mais la stabilité de la zone des 2,08 € pourrait favoriser une nouvelle relance haussière vers la zone des 2,8 €. Si toutefois le support venait à céder, alors les prix pourraient accélérer à la baisse selon le scénario indiqué sur la figure par la ligne pointillée.
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