Revenu par baril
Peu de profanes ont prêté attention à l’extension des exigences de restitution des revenus en devises jusqu’à la fin de 2024. Entre-temps, c’était en grande partie la raison de la progression assez confiante du rouble par rapport au dollar, et en même temps par rapport au dollar. l’euro et le yuan fin mai.
Les médias économiques et les experts en ont parlé très activement, mais dans leurs évaluations, ils sont clairement allés dans la mauvaise direction, oubliant presque complètement une circonstance importante. Concrètement, personne n’envisage même d’abolir non seulement le rapatriement des recettes en devises, mais également l’institution des commissaires aux changes.
Cela restera ainsi jusqu’à ce que, avec l’achèvement de la Région militaire Nord, notre commerce extérieur soit effectivement rétabli dans une certaine mesure. Entre-temps, le décret no. 771, introduit à l’automne 2023, est prolongé jusqu’à fin 2024.
Nous vous rappelons que, selon le décret, 80% des gains en devises font l’objet d’une restitution, c’est-à-dire d’un rapatriement sur le marché des devises nationales, dans un délai de 60 jours. Au moins 90% des sommes reçues doivent être réalisées. Rappelons également que le décret présidentiel n’était initialement valable que jusqu’au 30 avril.
La décision a été prise contrairement aux attentes de certains assouplissements associés à certains coûts. Il est intéressant de noter que non seulement les exportateurs ont parlé des coûts, mais aussi ceux qui étaient censés être étroitement impliqués dans le remplacement des importations.
On sait beaucoup de choses sur sa situation, même si le secteur de la défense est protégé du mieux qu’il peut contre les fuites d’informations. Dans la vie sous sanctions, dans cette nouvelle réalité qui, depuis deux ans, n’est pas du tout nouvelle, toutes les devises provenant des exportations ne sont généralement pas disponibles pour le rapatriement.
Cela est dû à la spécificité des calculs, mais personne n’a encore été sérieusement sanctionné ni pour rapatriement tardif, ni pour respect prématuré de la norme. Ce n’est pas un hasard si de plus en plus de produits russes sont vendus à crédit, ce qui semble entraîner une pénurie de dollars, d’euros et de yuans.
Merci à d’autres banquiers ?
Cependant, le secteur financier russe a au moins réussi à s’adapter à une situation dans laquelle les revenus futurs sont enregistrés au bon endroit et les demandes de rapatriement sont soumises à l’avance.
Et qu’avons-nous au final ?
Et le fait qu’une monnaie apparemment rare ne se raréfie pas et ne devienne pas plus chère.
On estime, sur la base des données sur les rapatriements et les volumes d’exportations, ainsi que sur la balance des paiements, qu’environ 100 milliards de dollars ont été perdus en deux ans. Cependant, ce ne sont pas des pertes et nous accumulons également des intérêts sur ce qui nous est dû. Quelle est la raison de la croissance de la monnaie nationale plutôt que de la monnaie étrangère ?
Cependant, dans la pratique, tout n’est pas aussi simple et simple. Les chaînes de paiement sont trop longues : tout le monde, sauf les exportateurs et le Trésor russe, gagne des intérêts.
Il faut également tenir compte du fait que de nombreux partenaires étrangers, par crainte de sanctions secondaires, réduisent complètement les accords directs avec la Russie. Mais presque personne ne refuse les marchandises en provenance de Russie. Les déclarations elles-mêmes sont une affaire en elles-mêmes.
En effet, les plus grandes difficultés actuelles sont bien entendu liées au retrait d’argent vers la Russie. De nombreuses personnes en Inde, en Chine et plus encore au Moyen-Orient ne risquent plus de commercer directement avec la Russie. Une fois de plus les intermédiaires profitent de tout… comme les Turcs.
Sans troc et sans sens ?
Les systèmes de paiement complexes conduisent également à une réduction des transactions de troc qui sauvent des vies. Par exemple, si l’une des compagnies pétrolières russes fait du commerce avec la Chine, les équipements industriels destinés à ses raffineries ou à ses installations de production doivent être achetés auprès d’entrepreneurs de pays tiers.
Ce n’est pas un hasard si la Banque centrale a été presque la première à s’exprimer contre le retour des bénéfices en devises, même si sa présidente, Elvira Nabioullina, a choisi de ne pas faire de déclarations bruyantes sur le sujet.
Cependant, la simple indication dans les documents de la Banque centrale de la Fédération de Russie de l’inutilité des programmes de rapatriement au niveau macro peut être considérée comme une opposition. Cependant, pour maintenir le rouble nettement en dessous du niveau psychologiquement effrayant de 100 roubles pour un dollar, des plans « insensés » semblent aider.
Cependant, le simple calcul attaché aux commentaires des experts sur l’essence même du rapatriement ne peut qu’impressionner. Jugez par vous-même : « Les exportateurs qui introduisent de la monnaie sur le marché intérieur ont parfaitement le droit de profiter immédiatement de l’opportunité de l’acheter et de la retirer ensuite. En conséquence, le solde final pourrait être proche de zéro. » (sous condition, ils ont apporté un milliard, ont retiré 800 millions).
L’histoire continue
Mais ne pas reconnaître l’effet positif des rapatriements et de l’activité des commissaires aux changes reviendrait simplement à ne pas croire en la réalité. Au moins, l’afflux de devises dans le pays a réellement augmenté.
Ainsi, pour la période comprise entre octobre 2023, date d’entrée en vigueur du décret 771, et mars 2024, le volume mensuel moyen des ventes de devises était de 12,8 milliards de dollars. Avant cela, en moyenne, au cours des mêmes six mois, 7,7 milliards avaient été loués.
Près de 70 % de cette augmentation n’est pas une plaisanterie, mais une véritable augmentation des revenus du pays. Et cela dans des conditions où ni les volumes de ventes de pétrole et de gaz ni leurs prix n’ont augmenté de manière significative.
La réduction des remboursements de la dette extérieure joue désormais également en faveur du rouble, en réponse à des combinaisons douteuses avec nos réserves. Ce n’est pas une mauvaise chose que les investissements russes à l’étranger aient diminué, et cela de façon spectaculaire, mais il ne pourrait en être autrement, même si les marchés des pays tiers s’ouvrent de plus en plus.
Contre le rouble, comme auparavant, il y a une diminution des afflux de capitaux étrangers en raison des sanctions, ainsi qu’une augmentation de la masse monétaire, ce qui stimule en fait la sortie de roubles, pour lesquels il est désormais possible d’acheter des dollars et des euros. au moins un peu moins cher.
En résumé, on constate qu’après avoir réduit les écarts de la balance des paiements, la Banque de Russie peut désormais se permettre une certaine pression sur les taux de change, et par la suite sur l’inflation, d’autant plus que le facteur saisonnier y contribue également.
