Le dollar américain a atteint des sommets quasi-records en 2024. Il Indice du dollar (DXY) qui suit la valeur de la devise américaine par rapport à six concurrents majeurs, a augmenté de 1,2% en juinle plaçant à seulement 0,3 % en dessous du sommet annuel atteint en avril.
Cette croissance reflète une combinaison de facteursincluant le maintien de taux d’intérêt élevés par la Réserve fédérale, tandis que d’autres grandes banques centralescomme la Banque centrale européenne, la Banque nationale suisse et la Banque du Canada, ils ont déjà commencé à réduire les tarifs. De plus, les investisseurs considèrent le dollar américain comme une valeur refuge.et cela a probablement bénéficié de l’incertitude politique entourant les élections législatives françaises, dont le premier tour est prévu dimanche.
Le renforcement du dollar face au yen et à l’euro
Le dollar a gagné environ 14% par rapport au yen depuis le début de l’année, dépassant le niveau 160 cette semaine et ramenant la monnaie japonaise à son point le plus faible depuis 1986. L’euro, principale composante de l’indice DXY, a également subi une baisse. perte de plus de 3% face au dollar en 2024.
Dans ce scénario, voici le point de vue de Marc HaefeleDirecteur des investissements, UBS Gestion de fortune mondiale.
Possible nouvelle pression à la hausse pour le dollar
À court terme, de nouvelles pressions à la hausse sur le dollar américain sont possibles. Si l’ancien président américain Donald Trump est perçu comme le vainqueur probable des élections après le premier débat télévisé avec le président Joe Biden, cela pourrait encore renforcer le dollar. En fait, une victoire du Parti républicain pourrait conduire à des politiques budgétaires plus expansionnistes, augmentant ainsi les rendements des obligations d’État à long terme.
Prévisions à long terme
Malgré la récente vigueur du dollar, celui-ci devrait baisser dans les mois à venir. Un ralentissement de la croissance économique américaine pourrait en effet permettre à la Fed de commencer à réduire ses taux d’intérêt à partir de septembre, selon les prévisions. Le dollar, actuellement considéré comme surévalué, pourrait subir des pressions à la baisse alors que les marchés commencent à anticiper un cycle de baisse des taux plus important de la part de la Fed. De plus, les inquiétudes concernant le déficit budgétaire américain pourraient constituer un obstacle supplémentaire à long terme.
Implications pour les autres grandes monnaies du G10
euro
À court terme, les risques pour l’euro pourraient céder la place à des perspectives macroéconomiques favorables. Alors que l’issue des élections françaises est incertaine, il semble peu probable qu’un scénario de « Frexit » émerge. En outre, un regain de confiance économique dans la région suggère une amélioration de l’activité économique, offrant des perspectives positives pour l’euro par rapport au dollar.
Yen
La faiblesse du yen pourrait persister jusqu’à la fin de l’année, mais il n’est pas conseillé de poursuivre le rallye du dollar. Même si les écarts de rendement entre les États-Unis et le Japon restent importants, ils devraient se réduire d’ici la fin de l’année. Les interventions du gouvernement japonais pour soutenir le yen pourraient avoir des effets limités, mais la normalisation progressive de la politique monétaire de la Banque du Japon pourrait commencer à réduire les écarts de rendement. Nous ne recommandons donc pas d’augmenter l’exposition au dollar par rapport au yen.
Franc suisse
Le franc suisse devrait encore s’apprécier. La récente baisse des taux par la Banque nationale suisse a stoppé la remontée du franc, mais la banque centrale ne devrait pas procéder à de nouvelles baisses significatives. Les écarts de rendement entre la Suisse, les Etats-Unis et l’Europe devraient se réduire dans les prochains mois, favorisant l’appréciation du franc, qui reste une monnaie refuge dans un contexte d’incertitude politique mondiale.
Le débat Biden-Trump
Le débat entre le président Joe Biden et l’ancien président Donald Trump, qui s’est tenu jeudi soir en Géorgie, a été marqué par des échanges houleux sur l’économie, l’immigration, l’avortement, la sécurité nationale et la politique étrangère. Aucun des deux candidats ne bénéficie d’un large soutien du public, avec des taux d’approbation inférieurs à 50 %. Le débat a soulevé des questions sur l’endurance physique de Biden pour un autre mandat, et Trump a utilisé ce format efficacement pour éviter les questions inconfortables.
Implications pour les marchés
À court terme, la réaction du marché au débat pourrait conduire à des ajustements tactiques. Des secteurs tels que la consommation discrétionnaire et les énergies renouvelables pourraient souffrir d’un scénario de victoire républicaine, tandis que le secteur financier pourrait bénéficier d’un potentiel stimulé.
Données macroéconomiques et perspectives économiques
Le PIB réel du premier trimestre 2024 a été révisé à une augmentation de 1,4 %, légèrement supérieure aux 1,3 % précédents. Cependant, la consommation privée a été révisée à la baisse à 1,5% contre 2,0% précédemment. Les commandes de biens durables et les ventes de logements en cours ont également montré des signes de ralentissement, ce qui témoigne d’un ralentissement de la demande intérieure.
Malgré les signes d’un ralentissement économique, un « atterrissage en douceur » est attendu plutôt qu’une récession. Les dépenses de consommation devraient être soutenues par la hausse des salaires réels et par des budgets des ménages relativement sains. La Fed devrait assouplir sa politique monétaire plus tard cette année, avec deux réductions de taux de 25 points de base d’ici la fin de l’année, dont la première aura lieu en septembre. Dans ce contexte, il est conseillé aux investisseurs de se positionner dans un environnement de taux d’intérêt plus bas en investissant dans des obligations de haute qualité.
Conclusions
Le dollar américain devrait s’affaiblir à moyen terme en raison des réductions des taux d’intérêt et des préoccupations liées au déficit budgétaire. Les investisseurs devraient profiter des périodes de vigueur du dollar pour réduire leur exposition à la devise ou recourir à des stratégies de vente de volatilité pour générer des revenus de portefeuille.
